l 20 DE GROENE AMSTERDAMMER VAN 25 JUNI 1927 No. 2612 Credietpolitiek en Herstelverplichtingen door C. A. KLAASSEN Het Rapport van Parker Gilbert "\T OOR ruim een week werd het jongste halfjaarlijksche tusschenTapport van den agent voor de Duitsche herstelbetalingen, Parker Gilbert, gepubliceerd. Hij wijdt daarin o.m. «ene beschouwing aan het crediet?wezen en de credietpolitiek in Duitschland, daarbij in het bijzonder de Aandacht concentreerend op de ont?wikkeling van dezelve in de laatste zes maanden. Het spreekt wel vanzelf, dat de samensteller van het rapport het onderwerp heelt "geëntameerd om meer in het^bijzonder op den voor grond te stellen den samenhang met de positie, der betalingsbalans, welke op haar beurt weer een integreerend deel van de herstelschulden- en transfertquaestie uitmaakt. Met bijzonderen nadruk wijst Gil bert op een zeer belangrijke factor, n.l. het streven van regeering en Bijksbank ??hoofdzakelijk op in stigatie van den president dezer instelling om den stroom van buitenlandsch kapitaal, die sedert eenige jaren naar Duitschland was gericht, te stuiten. Men hief daartoe de prefe rentie van buitenlandsche boven binnenlandsche leeningen vrijdom van 10 pCt. Kapital-ertragssteuer op, en hoopte aldus te bewerkstelligen, dat kapitaal-behoevende instellingen aich tot de binnenlandsche markt zouden wenden tot dekking der be hoeften. Gilbert meent dat de disconto verlaging in Januari 1927 tot 5 pCt. voor een belangrijk deel mede ten doel had deze beweging te steunen. Het gevolg bleef niet uit: niet alleen werden de bedragen der in de vreemde ondergebrachte emissies steeds kleiner; met de steeds voort schrijdende daling van het rendement op Duitsche inheemsche obligatiën ontstond voor het eerst na lange jaren weder een kapitaal-exportbe"weging uit Duitschland, waar men voordeelige beleggingen zocht voor namei, in België, Frankrijk, Italiëenz. Daarbij komt dat, hoewel de Bijks bank doelbewust de beleeningsrente handhaafde op 7 pOt., op de vrije markt een nivelleeringstendenz tusschen leengelden ter effectenbeurze en discontogelden niet uitbleef, mede ten gevolge waarvan de stormachtige hausse in Duitsche aandeelen kon plaats vinden, welke verkoopen van Duitsche waarden uit het buitenland uitlokte, terwijl Duitschers, over moedig geworden door het succes aan eigen beurzen, en voorzien van mid delen uit gerealiseerde winsten, niet aarzelden op buitenlandsche markten te opereeren. Ook uit hoofde van deze invloeden werd de Duitsche betalings balans belast. Nog een derde gevolg van de ver laging van het bankdisconto in den aanvang des j aars wordt door den schrijver gememoreerd. De verstrek king van credieten aan instellingen van handel en nijverheid werd in niet geringe mate er door gestimuleerd. Aanvankelijk konden de particuliere banken uit eigen middelen aan de credietvraag voldoen; zelfs stelde zich het particulier disconto nog beneden het officieele tarief. Beeds spoedig echter moest op de Bijksbank een beroep worden gedaan, wier wisselportefeuille dientengevolge aanzienlijk steeg. De geleende gelden werden voor een belangrijk deel gebruikt tot aan koop van vreemde deviezen, welke werden aangewend tot inkoop van grondstoffen in het buitenland. De han delsbalans werd meer en meer passief. Alle deze drie opgesomde momenten resulteerden dus in vraag naar buiten landsche betaalmiddelen; dat de deviezenportefeuille van de Bijksbank een gevoelige aderlating moest onder gaan behoeft dan ook geen verwon dering te baren, indien men in aan merking neemt dat bovendien de herstelbetalingen nog beduidende be dragen baarremise (bijna 50 pCt. van de totale prestaties) verlangden. Wel heel sterk legt Gilbert de nadruk op de ontwikkeling in den jongsten tijd, daarbij de feiten de jaren 1925 en 1926 ten deele veron achtzamend, toen van het provenu der in het buitenland opgenomen leeningen slechts een deel werd aan gewend. Het aanwenden van geleende gelden mag toch niet zonder meer als onge zond worden bestempeld ! Voorbijgaand wijdt de rapporteur nog zijn aandacht aan de beurscredietrestrictie van de laatste maand. Een oordeel wenscht de schrijver op te schorten, omdat de invloed nog niet te overzien is. Tenslotte oefent het rapport critiek uit op de gestie der regeering ten aanzien van de schatkistbehoeften. Toen in den aanvang het dit jaar de geldmarkt zeer ruim was, en de kapitaalmarkt begon aan te trekken door overmatigen toevloed van emis sies, had men niet de verhouding tusschen beide markten moeten accentueeren door het uitgeven van een lange leening, waarvan het provenu eerst geleidelijk benoodigd tijdelijk op de geldmarkt werd ondergebracht. Het aanbod aldaar, dat kunstmatig reeds ruim wa,s, werd hierdoor nog meer verruimd, met het bovenvermel de gevolg. Beter had men schatkistpa pier kunnen plaatsen, om aldus de kunstmatige ruimte in te perken. Ook de politiek der Verkehrskreditbank, de instelling die de middelen der Rijksspoorwegen beheert, wordt in het onderhavige rapport gelaakt. Niet geheel duidelijk is het of de rapporteur zich in hoofdzaak wenscht te richten tegen de kunstmatige ver ruiming van de geldmarkt, die over dreven speculatie en kapitaalsexport tengevolge had, dan wel tegen het streven om het zooveel mogelijk te stellen zonder kapitaalimport uit het buitenland. Is dit laatste zijn onder werp van critiek dan moet toch niet worden vergeten dat een land niet steeds kan doorgaan buitenlandsch kapitaal aan te trekken, en de daarop verschuldigde aflossing steeds maar weer te delgen uit nieuwe leeningen. Mocht inderdaad blijken dat aan de Dawes-verplichtingen slechts kan wor den voldaan uit nieuwe in het buiten land op te nemen gelden, dan zal moeten worden toegegeven, dat zij voorloopig te hoog zijn gesteld; men zou dan slechts bereiken dat de eene schuld door de andere werd vervangen. Hoe dit zij, het is begrijpelijk, dat de functionaris, wiens taak is de transfert-problemen der Dawes-regeling te bestudeeren, geneigd is vooral in een tijd, waarin het debiteurland op alle, geoorloofde en onge oorloofde manieren tracht te bewijzen, dat de opgelegde verplichtingen te zwaar zijn den debiteur te raden den hand in eigen boezem te steken, en daar de fouten te zoeken, die aan de crediteuren worden verweten. AMERICAN BEMBERG CORPORATION. Onder referte aan de circulaire, d.d. 13 Mei j.l. van bovengenoemde Maat schappij aan houders harer gewone aandeelen en de advertentie d.d. 3 Juni der Heeren GEBB. TEIXEIBA DE MATTOS te dezer zake, bericht ondergeteekende: Ie. dat het voorstel tot kapitaalsvergrooting, in de buitengewone vergadering van aandeelhouders den 13den de.zer te New-York gehouden, aangenomen werd; 2e. dat een af deeling geopend is voor de Gewone Aandeelen (z.n.w.) Klasse B. van de AMEBICAN BEMBEBG COBPOBATION en dat de bepa lingen vastgesteld zijn bij acte den 27 Mei 1927 verleden voor Notaris H. TH. M. MÜLLEB; 3e. dat houders van certificaten voor Beceipts for shares of Preferred and Common stock" rechtgevende op Tien Preferente Aandeelen van $ 100. nominaal en Vijf Gewone Aandeelen (zonder nominale waarde) in de AMEBICAN BEMBEBG COBPOBATION hun recht, als houders van Gewone Aandeelen, tot in ontvangstname van een gelijk bedrag aan Gewone Aandeelen (z.n.w.) Klasse B., in den vorm van Certificaten van ondergeteekende, kunnen uitoefenen van Maandag den 20 Juni 1927 tot Maandag den 4 Juli 1927 onder inlevering van dividendbewijs No. 3 hunner certificaten. Inlevering van dividendbewijzen No. 3 moet ge schieden met nummerlijsten welke bij de Firma C. A. SPIN en ZOON verkrijgbaar zijn. De storting van de tegenwaarde van $ 187.50 vermeerderd met ? 8.50 voor kosten van aanmaak en zegels (behoudens wijziging der zegelwet) voor certi ficaten van 5 Gewone Aandeelen (z.n.w.) Klasse B., respectievelijk $ 375. vermeerderd met f 14.?voor certificaten van 10 Gewone Aandeelen (z.n.w.) Klasse B. zal moeten geschieden op Maandag 11 Juli 1927, tegen in ontvangstname van voorloopige bewijzen van storting welke na ontvangst der origineele aandeelen uit New-York kosteloos (behoudens wijziging der zegelwet) ver wisselbaar gesteld zullen worden tegen de definitieve certificaten. De dollarkoers voor omrekening van het bedrag van $ 187.50, respectievelijk $ 375.?, zal Woensdag, den 6 Juli 1927 per advertentie in de Prijscourant der Vereeniging voor den Effectenhandel worden bekend gemaakt. De officieele noteering voor de Certificaten voor Gewone Aandeelen (z.n.w.) Klasse B." zal bij de Vereeniging voor den Effectenhandel te Amsterdam worden aangevraagd. Voor houders die van hun recht geen gebruik maken zullen de rechten na 4 Juli a.S , voor zoover mogelijk, te gelde worden gemaakt en de netto opbrengst, na aftrek van kosten op dividendbewijs No. 3 betaalbaar worden gesteld. Houders van origineele warrants kunnen op dezelfde voorwaarden certifi caten voor Gewone Aandeelen (z.n.w.) Klasse B. aanvragen onder inlevering hunner warrants. Het Administratiekantoor van Gebroeders B01SSEVAIN en Gebroeders TEIXE1RA DE MATTOS. Gevestigd te Amsterdam. Amsterdam, 15 Juni 1927. HOTEL GROOT-BADHUIS", ZANDVOORT. Kamers met volledig pension vanaf f 8*50 Firma KRÖNER Nieuwcndijk 167, Amsterdam TEL. 43186. Speciale aanbieding. Graslinnen lakens zeer solide kwaliteit 150 c.M. breed Gewone Zoom .. i 2.95 Gefestonneerd.. 3.35 II. a jour , 3.35 180 c.M. Gewone Zoom.. 3.70 Gefestonneerd., 4.20 II a jour ... 4.20 Staal franco op aanvrage. DE GROENE AMSTERDAMMER Weekblad voor Nederland kost slechts f 3.- per kwartaal of f 10.per jaar bij vooruitbetaling NAAMLOOZE VENNOOTSCHAP Uurwerk, Goud' en Zilverhandel v/h Gebr. B REEN NIEUWENDIJK 172 ROZENGRACHT 53 HAARLEMMERSTRAAT 64 Groote sorteering in Trouw-, Verlovingsen Zegelringen. Zilveren Couverts en diverse Schepwerk tegen scherp concureerende prijzen cvs c\s c^ c\a Uurwerken m*t Weatmlnater «n dlveroe RUIME KEUZE HORLOGES 1ste Klas reparatie-inrichting vooi Goud, Zilver en Uurwerken (K> 0*0 o<o Extensie en Aanvulling Apparaat voor beenverkortingen J. A. MASSING Orfchopaedisch instrumentmaker Oudezijds Voorburgwal 334, A'datn o/h Binnen Gasthuis.