HE <möBf*B;AMSTEf?DAMMeR VA» 1927 is; 2637 b Deviezenpolitiek door C. A. KLAA&B f. l l 4 I T"\ EGENEN die in de lafltete maanden de mutaties op de wekelijks /gepubliceerde verkorte balansstaten v*n de Nederlandsche. Bank hebben gevolgd, zullen ongetwijfeld getroffen -' zijn door de aanzienlijke fluctuaties in de cijfers van de posten: papier op het buitenland", en diverse rekenin gen", waarvan de laatste nagenoeg geheel vlottende saldi van vorderin gen op het buitenland vertegenwoor digt» en d*6 tezamen de deviezenportefeuille van onze circulatiebanken opbouwen. Nadat deze reserve was gedaald^tot / 140 millioen op 17 Octobèrjy.l^tfad daarna, hoofdzakelijk tengeVolge'van de kort tevoren afgekon, digdèdisQontoverhooging, een vrij , stetke jjtijglng in, welke de Som van i, / heidi^ opgelnelde posten weder opV,lfi>OTde:tpt /216 millioen op de week$/ staat, afgesloten per 12 December. In ' >§iezelfde> Jgertöd* vermeerderde de van de Bank met niet / 4 millioen. i zulk een concentreeren van de wijziging hl de positie van onze cen trale bank ten opzichte van het bui tenland op de deyiezenportefeuille, 'gepaard aan zoo gering mogelijke aan' tasting Van den metaalvoorraad, niet "'én nóvum in de politiek dezer instel ling. Neemt men de cijfers van de periode 25 Januari 1926 tot 5 Decem1 ber 1927, dan blijkt, dat de deviezenVoorraad van /286 tot 214 millioen is teruggéloopen; terwijl munt en inuhtmateriaal slechte van / 463 tot 417 millioen zqn gedaald. De beteekenis van deze verhoudingscijfers komt nóg duidelijker naar voren indien men " in aanmerking neemt, dat de daling van ' 'den metaal voorraad voor een belangrijk deel wellicht voor 60 % is toete schrijven aan het in circulatie bren gen van gouden munt. De consequen te toepassing van de zgn. deviezen politiek reguleeren van de wissel koers door aan- en verkoop van de viezen instede van door goudverkeer door de Directie der Nederlandsche Batik heeft ook in het buitenland de aandacht getrokken. In het juist ver schenen jongste maandbericht van de ' Midland Bank 'wordt o.m. daaraan een korte beschouwing gewijd. Men deifke echter niet dat onze circulatiebank de eenige is die deze wijze van pariteitshandhaving in toepassing Brengt. Zelfs is zij niet de eerste ge weest die het voor den oorlog alge1 meen toegepaste middel der goud ver scheping m discrediet bracht; die eer ' tó grootendeels te beurt gevallen aan de Zweedsche nationale bank, die tot verontwaardiging van een niet gering deel van de financieele wereld aan ving aankoop van goud te weigeren. Sedert dien is er veel veranderd. Was vroeger de taak der circulatiebanken in hoofdzaak passief althans met betrekking tot de pariteitshandhaving op den korten duur; in the long run werd door middel van de discontopolitiek actief ingegrepen en wacht ten die instellingen tot van de zijde van particuliere banken of goudarbitrageG&DILLAC Het feit dat de Cadillac dikwijls voor veel duurder wordt gehouden, dan ze lir Werkelijkheid is, pleit wel zeer sterk voorde heoge plaats.die de CADILLAC in de algemeene achting Inneemt K. L A N D E W E E R UTRECHT AMSTERDAM Biltstraat 74 ~ Singel 430-432 huizen goud werd aangeboden of ge vraagd, thans voeren in de meeste landen de centrale banken een actieve zgn. open-markt-politiek. Volkomen vrij goudverkeer bestaat slechts in Nederland, Engeland en de Ver. Sta ten, en wellicht enkele landen van ondergeschikte beteekenis, en van die voert Nederland, zooals boven uiteen gezet, nog een zoo actieve deviezen politiek dat de goudbeweging tot een minimum is beperkt. In Zweden en Zwitserland, naties wier munteenheid niet ui den oorlog werd aangetast, is vrije goudbeweging uitgesloten; Duitschland en België, die na muntdepreciatie gedurende en na den oorlog hun muntwezen hebben gereorgani seerd, hebben wel het gouden metaal als basis voor de waarde der geldeenheid geaccepteerd, in Belgiëis dat zelfs slechts tot op zekere hoogte het geval doch de pariteitshandhaving is voornamelijk gebaseerd op valutapolitiek der centrale bank; de weten schap heeft voor dit nieuwe muntsysteem den naam goudkernstandaard uitgedacht. Het gevolg van deze gewijzigde oriënteering van vele centrale banken waaraan niet het minst de B. anque de France, centrale bank van een land zonder goudvaluta, zich heeft aange past is het stijgen van den buitenlandschen wisselvoorraad van die in stellingen. Een onlangs verschenen af levering van de Chase Economie Bu letin bevat een beschouwing van de bekende Amerikaansche geldtheoreticus Anderson, waarin deze enkele cijfers geeft. Van frs. 30 millioen steeg de deviezenvoorraad van de Banque Nationale de Belgique tot frs. 1.220 millioen in déperiode Juli 1926 tot Juli 1927; sedert het optreden van Poincarévermeerderde de deviezen voorraad in handen van Fransche re geering en centrale bank naar schat ting met de tegenwaarde van $ l milliard. Van een dertigtal circulatie banken stonden den schrijver slechts gegevens ten dienste over de periode eind Maart tot Juli van dit jaar; haar deviezenportefeuilles liepen in dien tijd op van $ 1,6 tot $ 1,9 milliard, hetgeen boekdeelen spreekt indien men in aanmerking neemt dat in dat tijd vak de stijging waarschijnlijk niet sneller was, dan in de voorafgaande 10 maanden. Wat is nu de fundamenteele be teekenis van de vorenomschreven wijziging in de methode van pariteits handhaving? Men behoeft nauwelijks tot het wezen der zaak door te dringen om die beteekenis te onderkennen. Men stelle zich slechts voor oogen wat geschiedt indien de wisselkoers tusschen twee landen zich ten gunste van een van beide heeft ontwikkeld, in dier voege dat het goudpunt is be reikt. Onder het oude systeem der goudverscheping werd aan het land met de in waarde gedaalde muntsoort goud onttrokken, om dit toe te voegen aan den voorraad van het andere. Om dat goud te onttrekken aan de centrale bank in eerstgenoemd land moest een quantum circulatiemiddelen aan het verkeer worden ont nomen, om te worden teruggevoerd naar de centrale bank die deze te zijner tijd had geschapen; in het goudimporteerende land werd de circulatie uit gebreid met de aankoopsom, die de centrale bank aldaar voor het metaal betaalde. Uit zulk een goudbeweging resulteerde derhalve een verruiming van de geldmarkt in het importeerende land een vernauwing in het exporteeTSCHAR15LEIPNER NIEUWE VEDPAKKING GEMEENTE HELMOND UITGIFTE van f1255.000 4'/2pCt. Obligatiën (waarvan f170.000.?ondershands geplaatst tot den koers van uitgifte) in stukken aan toonder van f 1000.?nominaal, Coupons 1/1?1/7, op Dinsdag 20 December 1927, tegen den koers van 97/4 P C t. onder bijbetaling van loopende couponrente a ?0.38 per obligatie, storting 4 Januari 1928. De ondergeteekende bericht, dat de inschrijving op bovengenoemde leening zal zijn opengesteld te Amsterdam ten kantore der BANKASSOCIATIE en te Helmond ten kantore van den GEMEENTE ONTVANGER, alwaar prospectussen en inschrijvingsbiljetten ver krijgbaar zijn. B ANK-ASSOCIATIE Amsterdam, 13 December 1927. Fraaie Oude Teekeningen van groote Italiaansche, Fransche, Duitsche en Nederlandsche meesters der 16e-19e eeuw. Collectie J. G. (Parijs.) Vailfnrf» 20 December liiïtrrtrirean ? 17, 18, 19 veiling; 192? K ij Knagen: De'cen;ber bij R. W. P. DE VRIES, Singel 146 Amsterdam. De met 36 platen geïllustreerde catalogus is aan de bekende adressen verzonden en overigens verkrijgbaar na ontvangst van gld. 1.50 Moderne Et«en en Oude Prenten, benevens eenige fraaie ANTIQUITEITEN, collectie: A. TH.WULFFRAAT, Aerdenhout. VEILING : 21 December des avonds 7J uur. Voor alle inlichtingen zich te wenden tot de veilingdirectie R. W. P. DE VRIES. (Dr. A. G. C. de Vries) Amsterdam, Singel 146. rende. Wat vindt nu plaats bij toe passing der deviezenpolitiek? In het land met de in waarde gestegen munt wordt ook bij dit systeem de circulatie uitgebreid, want de centrale bank koopt deviezen op de vrije markt, doch en hier schuilt des Pudels Kern in hei andere land blijft de geldmarkt even ruim als tevoren, omdat nu geen goud wordt onttrokken; in tegendeel; de aangekochte deviezen door de buitenlandsche cirqulatiebank worden aangewend tot aankoop van wissels of uitzetting a deposito. De automatische nivelleering der wissel koersen via de gewijzigde rentestan daarden wordt dus aanzienlijk ver langzaamd, en, indien verschillende circulatiebanken over en weer eikaars deviezen in portefeuille nemen, kan daaruit een kunstmatige rentedaling over de geheele linie resulteeren. Het mag nauwelijks aan twijfel onderhevig zijn of dit probleem op de eerstvolgen de bijeenkomst van leiders van cen trale banken die bij vorige gelegen heden te Genua en New-York zoo enthousiast bleken voor beperking der goudbeweging ampele overweging zal ontmoeten.