4^ ^_ 22 DE GROENE AMSTERDAMMER VAN 18 MEI 1939 No. 2/r i l i -.< i li ! AMSTERDAMSCHE DE ij. van LEVENSVERZEKERING * i AMSTERDAM, R Spiegelstraat 17. verzekert aan iemand oud 30 jaar, tegen betaling van een premie van ?298.?'s jaars, een bedrag groot ? 10.000. f uit te betalen bij zijn overlijden binnen 35 jaar. Bovendien wordt vanaf dat overlijden een rente, groot ? 100.?per kwartaal uitgekeerd aan zijn nabestaanden, totdat de termijn van 35 jaren verstreken is. Is de verzekerde na 35 jaren in leven, dan heeft hij liet recht een der volgende keuze te doen: Ie. de verzekering beëindigen en in contanten ontvangen een bedrag groot ? 13.360.?; '*. 2e. zonder verdere premiebetaling verzekerd blijven voor ? 50 w 0. , uit te betalen onmiddellijk na zijn over lijden. en in contanten ontvangen een bedrag groot ?10.000.-; 3e. zonder verdere premiebetaling verzekerd blijven voor ? 5000.?, uit te betalen onmiddellijk na zijn over lijden, en een levenslange lijfrente ontvangen van ? 250. per kwartaal ; een levenslange lijfrente ontvangen van ? 334.?per kwartaal. OnderL Glas-Verzekerinq-Mi GEVESTIGD TE AMSTERDAM OPGERICHT 1876 Kantoor: KERKSTRAAT No. 69.?Telefoon 42163 Directie: Mr. K. F. A. VAN DER BREGGEN Verzekeringen tcqen vaste jaarlijksche premie, voor schade door breuk aan .-:. .-: SPIEGELRUITEN. SPIEGELS of andere RUITEN >: t-: IJVERIGE VERTEGENWOORDIGERS GEVRAAGD jijaaafiMaiai^ N.V. Maatschappij voor Hypothecair Crediet in Nederland N.V. Maastrichtsche Hypotheekbank voor Nederland Verkrijgbaar: 41/j % PANDBRIEVEN tegen Beursnoteering Deze Pandbneqen zijn affosbaar door uitloting binnen 25 jaar. Gunstige polisvoorwaarden PI E7R.ILJ C hA Hnnnti/Yi Zeer billijke prcmiën. l N.V. DE HMEMSCHE HYPOTHEEKBANK Leden der Directie: ^SSg&r Mr. A. S. MI EDEMA, P. H. CRAANDIJK en A. . TH1ERRY DE BYE DOLLEMAN Hjpo&eken f 35.376.477.- P*ndtmeVen f 33.109.1,00.? ' , '? Reierret . . £ 1.005.087.*4* pCt. PANDBRIEVEN TEGEN LAATSTEN AMSTERD. BEURSKOERS Beurs, tiscus en accoustiek door C. A.. Klaasse WANNEER men de financieele politiek van onze grootste na tionale ondernemingen nagaat, dan valt het op dat, meer en meer de uit keering van betrekkelijk lage divi denden repu wordt. Niet dat ook niet vroeger de zgn. conservatieve" uitkeeringspolitiek door de meeste vennootschaps-besturen werd aangehan gen en doorgedreven, maar het kan toch niet ontkend worden dat het streven veel meer uitgesproken wordt. En wat meer zegt: van de zijde der aandeelhouders, die vroeger in krasse woorden pleegden te f ui mineeren tegen het conservatisme en het pa rasiteeren van bestuur op aandeel houders," heeft men zich over het algemeen neergojegd bij de nieuwe methode. Wanneer men de mededeelingen, op de jongste vergaderingen van onze industrieele Goliath's ge lanceerd, nagaat, dan treft daarin een eenparigheid op dit stuk, die tot de conclusie voert dat inderdaad de poli tiek van de toekomst zal zyn: het verdeden van relatief lage dividenden gepaard aan periodieke uitgifte van nieuwe aandeelen met claimrecht voor oude aandeelhouders. * * Waaróm heeft nu de tactiek vooral in de laatste jaren deze wending genomen? Waarom keert men alleen indirect hoogere winsten uit door het bestaande lage dividend te hand haven en dat telkens over een conse quente en geregelde doorvoering van de claim-emissie-methode op den duur de aandeelhouder een steeds hooger rendement maakt van zijn in de onderneming geïnvesteerd ver mogen ! Welnu, de oplossing is deze; dat het bestuur het in handen heeft vooral sedert de imyentie van ge meenschappelijk bezit,-nationaal bezit, vot ing trust enz. om slechts dan tot kapitaalsuitbreiding over te gaan, ?wanneer redelijkerwijze verwacht mag worden, dat uitkeeiïng over het vergroote kapitaal niet meer middelen zal eischen dan het belang der ven- < nootschap wenschelijk maakt. Wan neer eenmaal begonnen is met hooge uitkeeringen zal een verlaging van het dividend den koers der aandeelen veel sterker drukken, dan wanneer eens een jaar een claim-emissie wordt overgeslagen. En het bestuur moet het in handen hebben cm desgewenscht groote bedragen uit de bedrijfswinst onverdeeld te.laten. In onzen tijd van concentratie en enorme kapitaalmachten is de beschikking over ruime geld middelen de eenige kans om den concurrentiestrijd afdoende het hoofd te bieden. En wanneer een bedrijf van den beginne af het tot gewoonte maakt alle winst uit te keeren na slechts een behoorlijke reserve tegen verliezen te hebben gemaakt, dan beschikt het natuurlijk niet over de noodige reserve-capaciteit. Slechts wanneer het Werkelijk vermogen, van een' onderneming eenige malen het nominale kapitaal overtreft, is de winstcapaciteit voldoende om daaruit de middelen tot uitbreiding te putten. En uitbreiding en technische verbete ring is het eenige middel om nu den concurrentiestrUd te voeren. Men moet een groote winstcapaciteit hebben die het toestaat kosten van uitbreiding en vernieuwing zoo snel mogelijk te amortiseeren. Wat zou er van Philips geworden zijn indien zij niet telken jare een groot deel van de winst had besteed aan het afschreven van nieuwe aanschaffingen? De machines, paten ten, gebouwen enz. zouden niet voor F.l.-elk, maar voor verscheidene millioenen op de balans staan. En Philips zou niet in staat zijn geweest elke nieu we technische verbetering aan te brengen en desnoods een maar enkele jaren gebruikte outillage over boord te gooien. Zoodat het systeem van sparen door de vennootschap een harde noodzakelijkheid is geworden. Wil een onderneming voldoende de overwinst-capaciteit behouden dan moet zij de taak van sparen ten deele overnemen van de aandeelhouders. En dat systeem werkt tegelijkertijd een hooge aandeelkoers in de hand, die weer noodig is om in tijd van geld behoefte zonder eenig bezwaar nieuw kapitaal uit te geven. Wanneer de aandeelen van een maatschappij 100 pCt. staan is een nieuwe emissie tot een aanzienlijk bedrag niet onder te brengen. Zoodat het uit twee-er-lei overwegingen een levensbehoefte voor ? de onderneming is om slechts een deel van de winst uit te keeren, en ruime reserves te maken. Wanneer de aan deelhouder eenmaal gewend is aan de 'lage'uitkeering, dan staat het bestuur der vennootschap de mogelijkheid open om slechts dan de uitkeering indirect door kapitaalsuitgifte be neden beurskoers te verhoogen, wan neer de positie van het bedrijf dat ver oorlooft. Omstreeks de maand Mei worden wij zonder uitzondering verrast met het meest ingenieuze folterwerktuig van onze eeuw: het aangiftebiljet voor de belasting, dat ons eenige dagen de frissche lenteweelde vergalt, en dat bij x pCt. van de bevolking moreele aberraties pleegt te verwek ken. En in dezen tijd kan niets ons tot meer troost strekken dan de over tuiging dat ons. bij tijd en wijle in komsten toevloeien, die buiten het bereik van de fiscale grijpvingeren vallen. En het is ook in dit verband, dat de bovenomschreven financieele politiek de,aandacht trekt. Wanneer de gangbare financieringsmethode al dus zou zijn, dat de maatschappij alle winst uitkeerde en telkens de eigen. middelen weer aanvulde door aandee lenuitgifte, dan zou de aandeelhouder over zijn besparingen steeds inkom stenbelasting betalen, terwijl door de maatschappij dividend-belasting ver schuldigd zou zijn. Indien nu de ven nootschap zelve de taak van besparing op zich neemt, dan ziet de fiscus zich beide baten ontgaan. De aandeel houder ziet zich aldus een gedeelte van zijn inkomen toevloeien in den vorm van vermogensaanwas, en in 'V. No. 2711 DE GROENE AMSTERDAMMER VAN 18 MEI 1929 ons land althans wordt deze bron van inkomen niet getroffen door inkomstenbelasting. Zelfs niet wan neer men de aanwas realiseert door verkoop van het fonds. Elders, bijv. in Amerika waar de politiek van surplus-vorming door vennootschappen reeds veel langer en intensiever wordt bedreven, worden ook winsten by fondsenverkoop beschouwd als be lastbaar inkomen. De vraag isof hie; te lande de fondsenbezitter nog lang zal kunnen profiteeren van. deze bepalingen die met de ruimere toepas sing van de bovenomschreven tactiek van vennootschaps-sparen" hem steeds meer voordeel brengen. Mis schien zal to zijner tijd de fiscus de prooi wel te aantrekkelijk vinden om niet een aanval te wagen. Maar daar voor zou toch het heele systeem van onze belastingwetgeving gewijzigd moeten worden. Omdat het bronnenstelsel" geen ruimte laat voor winsten op, reeds verkochte bezittingen. En een belasting op papieren"-boekwinsten zou toch wel te ver gaan. '* * * En vervolgens is er nog de claim. Zoodra een maatschappij met eenige regelmaat den aandeelhouders een claim toevoert, pleegt men bij de rendementsberekening de opbrengst daarvan als inkomsten te gaan be schouwen. Ik wil mij niet ? uitputten in een theoretisch betoog^ dat de waarde van het aandeel steeds even veel daalt als de claim opbrengt. Want het verloop der beurskoersen wekt den schijn tegen die redeneering. Zoodra een claimuitgifte wordt aan gekondigd ziet men de koers zoo oploopen, dat na de claim-detacheering de koers weer op het oorspronkelijke peil of daaromtrent staat. En nu zou ik weer kunnen tegenwerpen, dat dat uitsluitend bewijst, dat voor do emissie blijkbaar de koers van heb aandeel te laag stond genoteerd. Principieel is het inderdaad volkomen onjuist de claim als inkomen te be schouwen. Door de uitgifte van aan deelen beneden den beurskoers wordt de rendementswaarde verlaagd, en wel juist evenveel als de prijs van den claim. Men kan hoogstens zeggen dat de claim-emissie de werkelijke waarde van het fonds eerst goed tot zijn recht doet komen. En dat dus de aandeelhouder pas dan ziet hoeveel kapitaal de maatschappij wel voor hem heeft gespaard. Maar wanneer men nu eenmaal de claim als inkomen ziet, dan is de fiscus zeker geneigd, die opvatting te huldigen. Verschei dene jaren geledqn is de kwestie van de belastbaarheid in extenso bekeken met voor den fiscus negatief resultaat. Maar het schijnt dat thans weer een nieuwe aanvalscatnpagne wordt voor bereid. ? ' ' ' - '?'?' *'**'? , / .' ' '' Is het prettig om, nadat men geruimen tijd een laag dividend heeft getoucheerd, ook eens een claim te kunnen knippen, nog veel verheugen der moet het zijn, wanneer het eerste dividend-bewijs van een enkele maan den geleden uitgegeven aandeel al tot claim wordt gepromoveerd, en dan niet minder dan ? 900 opbrengt. Zoo gelukkig waren de houders, van aan deelen Küchenmeister's Internationale Ultraphoon Maatschappij, die recht van voorkeur hebben bij de inschrij ving op aandeelen der nieuw opge richte Küchenmeister's Internationale Mij voor Accoustiek. De heer K chenmeister heeft patent genomen op verschillende van zijn uitvindingen op het gebied van grammophoon, radio, klankfilm. En hij meent dat zijn patenten voldoende belangrijk zijn om daarop een concern met verscheidene mülioenen -kapitaal te bouwen. En dat de aandeelen van elk der voor ieder, onderdeel afzonderlijk opge richte maatschappijen, wanneer zij worden ingebracht in een holdingcompany, al weer 25 & 150 pCt meer waard zyn dan hun pariwaarde. En van deze alles-omvattende holdingcompany, op welker openingsbalans de deelname tegen die koersen zijn opgevoerd, worden nu de aandeelen weer tegen 130 pCt. aan het publiek aangeboden. Het prospectus is zoo openhartig omtrent de samenstelling van de holding, dat men werkelijk zou gaan denken dat het inderdaad op dit effectenbezit aankomt inplaats van op de patenten, licenties en wat dies meor zij, waarop dit heele ingewikkel de sneeuwbalsysteem van maatschap pijen dryft. En met patenten is het als met mijnen: de exploitatie brengt: alles of niets. De K chenmeisterpatenten zijn ongetwijfeld waardevol, maar of de financieele constructie, die men erop bouwt, en die .bedenke lijk aan de Gründer-periodes van weleer doet denken, sterk is, zal de toekomst moeten leeren. In elk geval heeft het fonds den beurswind mee, radio en grammophoon zijn features van eiken dag, en ook de accoustiek van ons beursgebouw schijnt goed te zijn afgestemd op de Küchcnmeistersche toekomstmuziek, Zullen wij de aandeelen 500 of 5 zien? Nieuwe Uitgaven Prof. R. P. van Calcar, Die Ursache des Cttrcinoms. Nach einem Vortrag, mit Projection und Film, Vor der Naturwissenschaftlichen Gesellschaft in Leiden. Uitgave van Leidsche Uitgevers Maatschappij, Leiden. E. Smedés, De Socialistische Ar beiders-Sport Internationale als waarborg voor de Europeesche vrede. Uitgave van Europa", Amsterdam. Ir. B. Wigersma, De Vrijheid" van de natuur en de Onvrijheid" van de natuurwetenschap. Uitgave van H. D. Tjeenk Willink en Zoon, Haarlem. Dr. S. Elzinga, Onze handehavondscholen. Uitgave van H. D. Tjeenk WiUink, Haarlem. Mr. T. Vorstman, Hulpboekje ten gebruike bij het onderwijs in de staatainrichting van het koninkrijk der Nederlanden, Uitgave van H. D. Tjeenk Willink, Haarlem. B. Bos' Vierde Aardrijkskundig teekenboek, bevattende de landen van Europa en de Werelddeelen met aan duiding van omtrekken, wateren en graadnet. Uitgave van P. Noordhof f, Groningen. R. A. B. Oosterhuis, Johannes Antös Comenius en Naarden. Uitgave van Drukkerij De Kroon", Hilversum. NV.ARNHEMSCHE HYPOTHEEKBANK PANDBRIEVEN BEURSKOERS DIRLCTIE M? 5.J.vAMZiJ5T-M?J.F.VERSTEEVEN Nederlandsche Handel-Maatschappij, N.v. AMSTERDAM. AGENTSCHAPPEN te ROTTERDAM en VGRAVENHAGE Vestigingen in Nederlandsch-Iodië, Straits-Settlements, Britsch'ïndië, China» Japan en Arabic ALLE BANKZAKEN SAFE-DEPOSIT. KOFFERKLUIS. v ZOHDEP UW HULP KOMT HIJ NIET 23 NILLMIJ LEVENSVERZ.MU sGRAVENHAGE AMSTERDAM-UTRECHT i De Holl Voorschotbank HAARLEM, KRUISWEG 70. De Bank verstrekt gelden tot elk bedrag net een minimum van f 1000.?op zakc,(Jk ofiderpand en onder borgtocht, met n pandjeving eener polls van levensvertekering van gelijk bedrag, en verkoopt 5% schuldbrieven in stokken van f 1000.?. 500,- en f 100.- tegen Beurskoers. STANDAARD HYPOTHEEKBANK te ROTTERDAM Directie: Mr. H. H. C. CASTENDIJk *n L MOSSELMAN De Ban* geeft onder controle van het Algem. Administratie* en Tnutktntoor 4l%Pandbrteven tegen beorxfcoen sir. Ni Insulaire Hypotheekbank ZIERIKZÈE stelt verkrijgbaar: 41/2 % PAHOBRIEVÏH a 98% en tot een beperkt bedrag 5°/ N. V. Rotterd. Hypotheekbank voor Nederland Opgericht In 1864 Maatschappelijk Kapitaal f 10.000.000, waarvan geplaatst f 6.00.0000 Verstrekt geld op eerste Hypotheek. Voor Inlichtingen wende men zich tot bet kantoor der Bank, Ged. Blerhaveo 25 :e R'dam of tot hare Agenten. De Directie t Mr. Tb. Reepaaker. Mr. N. P. C. v. Wl)k'. Mr. B. van Rossen). .V. Residentie Hypotheekbank 's-GRAVENHAGE ~ Anna Paulownastraat 97 - TRUSTBE'S BK ACCOUNTANTSCONTROLE GepL Maatach. Kap. f 1.400.000.?Reserven f 640.500.'. ? - ' 5 pCt. Hypotheekbrieven tegen 100 pCt. Directie: K. B. ABBING. D. VAN OOflDT ROTTERDAMSCHE SCHEEPSBYPOTHEEKBANK HARINGVLIET 98 51 UITGIFTE van tegen 99 De Directeur: M». W. C. HBBS r