No. 2769 DE GROENE AMSTERDAMMER VAN 28 JUNI 1930 r TSenige mate van risico moet men dus steeds aan vaarden. Maar toch heeft ondanks een schomme lende smooth-line de geschiedenis voldoende stabiliteit getoond om eenige voorspelling te motiveeren. Wanneer de koersen in een depressie ongeveer het niveau van het laagste punt in de vorige baissegolf zijn genaderd dan kan men met groote kans op koerswinst-op-den-duur tot aan koop overgaan. En een vergelijking van de koersen in een baissepariode met de laagste van de voor gaande depressie is dm ook waardevol voor de beantwoording van de vraag of het raadzaam wordt koopjes te halen". Ik herhaal: absolute zekerheid bestaat natuurlijk niet; het is mogelijk 4at de koersen dieper zullen zinken dan den vorigen keer; en eveneens dat zij minder diep zullen vallen. Dat doet er ook niet toe; men hoeft niet op het laagste punt te hoopen. Voordeel is reeds aanwezig wanneer bij de eerstvolgende stijging de koersen .hooger komen te liggen. En de kans daarop wordt afgezien van bijzondere invloeden toch al ieel groot wanneer men kan koopen beneden het gemiddelde van de voorafgaande hausse en de voorlaatste baisse. Wanneer men de hieronder af gedrukte koersen bekijkt dan valt het op dat de geldende noteeringen van verschillende industrieele ?aandeelen nog aanmerkelijk hooger liggen dan <Ue in Augustus 1922, toen na de crisis van 1920 1921 het laagste punt werd bereikt. 18 Aug. H.K. L.K. 23Juni 1922 1929 1929 1930 Amsterdamsohe Bank Ned. Handel Mij ..... A.K.TJ. (Enka) ...... Centrale suiker Mij .... Philips Gloeilampen . . Kwatta ............ Ned. Gist- en Spiritusfabriek .......... Ned. Scheepsbouw Mij. Botterdamsche Droogdok Mij ........... Stork & Co ......... Vereenigde Blikfabrieken .............. Ver. Kon. Papierfabr. Van Gelder Zn ..... A.N.I.E.M ........... Internat. Crediet- en Handelsver ....... BillitonMij., Ie Rubriek Kon.Ned.Petroleum Mij Ned. Scheepvaart Unie H.V.A ............. Cultuur Mij. der Vorstenlanden ........ Deli Maatschappij . . SenembahMaatschappij Amsterdam Rubber . . 122 123 J 89J 80 238J 100 284J 59| 185 85J 83 114L 150 197| 175J 175J 188| 162J 149 416 106 86 84| 55£ 55 955 435 349 92+ 68 86£ 448 370-L 4091 100 86 894 370 100 200|- 267 267 219 66| 2141 89 346 189 286 61 250£ 200 171 509 306J- 278 309 J- 2604- 212 664 425" 340 462 3751 380 237 180 155 699 545 435J 1721 1421 121 479 322" 317 542 365 332 2961- i42,L 118 Maar die crisis is ook door de speciale na-oorlogsche invloeden bijzonder scherp geweest. Bovendien hebben de betreffende industrieën zich sedert dien sterk uitgebreid. Philips b.v. heeft een heel nieuwe bedrijfstak: de radio ontwikkeld. Verschillende ondernemingen hebben hun kapitaal uitgebreid door uitgifte boven pari. Daardoor worden de verhoudingen anders. Waarbij nog komt dat in de laatste jaren ook bij onze industrie het spaar systeem", de vorming van stevige reserven, in gebruik is gekomen. En in zulk een geval kan bij overigens gelijkblijvende omstandigheden de koers constant stijgen. De hier gegeven voorbeelden van de voornaamste industrieele aandeelen zijn dan ook voor de beoordeeling van de vraag hoe het gemiddelde koerspeil van nu zich verhoudt tot dat van 1922 niet voldoende. Waarvoor zij ver wezen naar de hiernaast afgedrukte grafiek van den index van Nederlandsen een Indische aandee len. Daaruit blijkt duidelijk dat deze thans aan merkelijk beneden het gemiddelde van de laatste negen jaar ligt, en dat zij van het laagste punt in 1922 allang niet zoo ver meer verwijderd is dan van het hoogtepunt in 1929. En het laagste punt dat in 1922, 1923 en 1924 telkenjare weer even wordt bereikt heeft zich steeds maar zeer kort kunnen handhaven ! De grafiek toont aan dat het gemiddelde koerspeil in de baissejaren 1922?24 ongeveer uitkomt op 94 (index), het niveau, dat ook thans weer is bereikt. Nu zijn er nog twee factoren van beteekenis waarmee men rekening moet houden. Ten eerste met het prijsniveau. Uit de eveneens afgedrukte grafische voorstelling van den index der groothandelsprijzen blijkt duidelijk dat het prijspeil aanmerkelijk lager ligt dan in 1932. En de koers der aandeelen houdt nauw ver band met het prijsniveau, met de waardeschomme lingen in het geld dus. In een periode van stijgende prijzen, van dalende geldswaarde stijgt ook de aandeelenindex. Dat blijkt b.v. heel sterk in landen waar het ruilmiddel geïnfleerd was. En zoo is ook de koersstijging van onze aandeelen in do naoorlogsjaren tendeele uit dien hoofde te verklaren. Nu de prijsindex lager ligt dan in 1922 mag men verwachten dat zich dat ook in de aandeelkoersen uitdrukt. Daartegenover staat echter dat een andere factor die mede de aandeelkoersen bepaalt nu veel gunstiger is, t. w. de rentevoet. Daar de waarde van een aandeel toch tenslotte de gekapi taliseerde winst is hangt heel veel af van den intrestvoet die bij de kapitalisatie wordt aan gewend. In 1922 bedroeg de rente voor prima obligatiën 6 pCt., nu beloopt zij niet meer dan 4^- pCt. Hetgeen globaal op een kapitalisatieverschil van 25 pCt. neerkomt. Waar de goederenprijzen ongeveer 20 pCt. lager zijn dan in 1922 kan men deze factoren ongeveer togen elkaar laten wegvallen. Per saldo blijft een voordeelig verschil voor de huidige omstandigheden van 5 pCt. over. Onze conclusie kan dus als volgt luiden: het gemiddelde koerspeil der aandeelen is thans nog N.V. Nederlandsche = Grondbriefbank = van 1906 STELT VERKRIJGBAAR 5O/ Obligaties /O a 99^% AMSTERDAM-C = HEERENGRACHT 495 = circa 10 pCt. hooger dan op het laagste punt in 1922, of de index van 1922 bereikt zal worden weet men niet, evenmin of de noteeringen mis schien lager zullen gaan. Maar uit het feit dat het gemiddelde van de afgeloopen negen jaren (inclu sief de zwa-e baissejaren 1922?24) ongeveer 20 pCt. en het hoogste punt van 1929 ruim 30 pCt. hooger ligt mag men wel afleiden dat, wil men zich de goede kansen niet zien ontgaan, het moment voor a?/nkoop wel bijna is aangebroken. Op het oogenblik ziet het er nog allerminst mooi uit. Als de komende oogsten weer gunstig zijn, en dat is waarschijnlijk, dan zullen de goederenprijzen wellicht verder reageeren, en dan zal de beurs ook ook nog wel wat meegaan. Maar afgaand op de statistieken van 1922 duurt het lagere koerspeil niet zoo heel lang. En nogmaals, men moet nu eenmaal koopen als iedereen zwart gestemd is omdat de naaste toekomst er nog zoo donker uitziet. De belegger wien het te doen is om voordeel-opden-duur, en die natuurlijk alleen eigen middelen aanwendt, kan nu de basis leggen voor een ver mogens-vermeerdering binnon ongeveer vijf jaren (misschien wat korter of langer). En welke fond sen 'i Alle aandeelen van goed gehalte ! Niet n fondsensoort maar een combinatie van de boste aandeelen uit verschillende categoriën ! Schrijfmacbinebandel (Alle merken vanaf f 5O.-.) COPIEERINRICHTING TEL. 3340O Wolvenstr.8-4- Amsterdam N.V. Residentie Hypotheekbank 's-GRAVENHAGE Anna Paulownastraat 97 TRUSTBB'S EN ACCOUNTANTSCONTROLE Hypotheekbrieven in circulatie f 14.650.000.?. 4t/2pCt. Hypotheekbdeven tegen beurskoers. Direcfiei K. E. ABBING. D. VAN OORD7 N. V. Rotterd. Hypotheek a ik voor Nederland Opgericht in 1864 Maatschappelijk Kapitaal f 10.000.000, waarvan geplaatst f 7.000.000, waarop 10 pCt. gestort. Verstrekt geld op eerste hypotheek. Voor inlichtingen wende men zich tot het kantoor der Bank, Schiedamsche Singel 41 te R'dam of tot hare Agenten. De Directiet ifr. Th. Reepmaker, Mr. N. P. C. v. Wflk, Mr. B. van Rossem. NI Insulaire Hypotheekbank te ZIERIKZEE, geeft uit 4i % Pandbrieven a 99i %. Aan Pandbrieven in omloop voor ± 20 millioen gulden. Reserves ± f 400.000 Onder!» Glas-Verzekering-Mij» GEVESTIGD TE AMSTERDAM OPGERICHT 1876 Kantoor: KERKSTRAAT No. 69 Telefoon 42163 Directie: Mr. K. F. A. VAN DER BREGGEN Verzekeringen tegen vaste jaariijksche premie, voor schade door breuk aan :-: :-: SPIEGELRUITEN, SPIEGELS of andere RUITEN M <-> IJVERIGE VERTEGENWOORDIGERS GEVRAAGD MIJ van LEVENS Adverteert in: »? *? *? ?? *? De Groene Amsterdammer