DE GROENE AMSTERDAMMER VAN 14 FEBRUARI 1931 No. 2802 ti BEURSSPIEGEL Donderdag, l» Februari 1931 ER is in de paar laatste weken aan vrijwel alle beurzen van beteekenis en voor bijna alle voornaamste aaudeelengroepen een opleving waartenemen, die langzamerhand 7.00 algemeen. wordt en zulk een omvang aanneemt dat men al bijna weer van een overwinning der haüssicrs gaat spreken. Vooral in de laatste dagen heeït ook in New-York, waar tevoren de koersen nog maar schoorvoetend de beweging elders volgden, een uitgesproken vaste stemming zich baangebroken. Natuurlijk staat dit verloop van de beurs in het centrum der belangstelling, nu eindelijk, nadat maandenlang steeds maar weer het niveau omlaag is gegaan al ging het in den laatsten tijd heel langzaam, en in zeer flauwe zigaaglijn voor het eerst de stemming werkelijk schijnt te zijn gekeerd. Sedert October 1020 toen de groote inzinking een aanvang nam, is er feitelijk maar n' periode aantewijzen. waarin ook hot laagste punt scheen te zijn bereikt en een periode van redres voor do deur scheen te staan. Nml. in het eerste kwartaal 1930; de groote klap in October en November was juist achter den rug, men dacht dat de ellende voorbij was. en dientengevolge kwam de gebruike lijke sprong opwaarts, waarna men algemeen een min of meer stabiel niveau verwachtte. Die verwachting was toen nog niet zoo onlogisch, omdat immers de economische depressie y.ieh nog niet zoo zwart liet aanxien. In verschillende bedrijfs takken was de slapte zelfs nog niet eens doorge drongen. fSedert dien is het met tlt* goederenprijzeii ?en met de bedrijvigheid hard achteruitgegaan, en de aandeelenkoersen zijn vanzelfsprekend mee gesleept. liet koersniveau ligt nu al weer heel wat lager dan in de crisismaanden October?November 1029, en de opleving waarin wij thans ons bevinden doet vanzelfsprekend de vraag stellen of dit nu de afsluiting van de neerwaarts gerichte golf beteekent, en het begin van een nieuwe opgaande lijn, of die lijn indien dat al zoo is zich na de eerste ombuiging horizontaal zal gaan loopen, en tenslotte of niet weer deze beweging een herhaling zal blijken van de gebeurtenissen in Januari van het vorige jaar. Op den voorgrond zij gesteld dat de algeuieene toestand van het bedrijfsleven nog niet veel ver betering aanwijst. Al valt het niet te ontkennen, dat hier en d^ar een lichtpunt te ontdekken is. Maar aan den anderen kant is er alle kans dat de depressie in verschillende bedrijfstakken nog verder zal doorwerken." Zuodat alles bij elkaar genomen er voor de naaste toekomst weinig aanleiding is om een positieve verbetering in de business outlook" te voorzien. Maar anderszijds heeft men toch wel de indruk dat de voortdurende achteruitgang ook langzamerhand tot staan komt. En dan moet er dus voor de beurs ook een laagtepunt zijn; eens moet de bodem bereikt zijn. Waar dat punt ligt is intusschen een factor die niet alleen afhankelijk is van de conjunctuur. Immers al is de economische depressie de directe aanleiding _ geweest voor de koersdaling ter beurze, die daling is in niet geringe mate verscherpt door het optreden van baissiers en door psychologische factoi-en, die men als complex vaak als vertrouwenscrisis pleegt te betitelen. Die vertrouwenscrisis, de demora lisatie van het publiek is opzichzelf weer grooten deels het gevolg van de koersdalingen, maar daar naast zijn er andere factoren bij in het spel. die min of meer los staan van conjunctuur, en baisse, t.w. politieke. En de politieke onrust is zeker n van de elementen geweest die de jongste koers dalingen ter beurze hebben gestimuleerd. Nu komt aan alles een eind, ook aan baisse, en gebrek aan vertrouwen. Hoe lager het koerspeil komt te liggen hoe gevaarlijker de operaties voor de beurs worden. Zoolang de baissier nog maar door zijn verkoopen en daarop volgende koersdalingen nieuwe verkoopeii van andere zijde uitlokt loopt zijn standje goed. Maar zoodra de zwakke hausseposities geliquideerd zijn, en het meest dankbare operatieterrein voor de beate" dus is afgegraasd, wordt het voor hen gevaarlijk. Hebben zij op zulk een moment nog omvangrijke posities loopen dan kan hun dekkingsmanoeuvre de koersen plotseling een flink eind omhoog schroe ven. Kn wanneer dan het uitverkocht raken van de niet voldoende gedekte hausseposities samen valt met een stationnaire conjunctuuratand, dan is er groote kans dat de stemming die daardoor ter beurze ontstaat tegelijkertijd het publiek het verloren vertrouwen tot op zekere hoogte weer doet herwinnen. En wanneer dan die drie factoren te zamen werken kan daaruit een heel wat gunsti ger aspect ter beuze groeien. Daarbij komt thans nog dat ook de politieke sfeer eenigerrnate opge klaard is. Maar wantrouwen en baisse waren niet de eenige,. zeker niet de originaire oorzaken van de koers daling, en vaak ziet men dat een opleving die niet wortelt in een gunstiger economischer! toestand weer door een terugslag wordt gevolgd. En op zyn best zal men toch wel na de stijging (hoever dienog doorgaat is natuurlijk niet te voorzien) \vel geruimen tijd constante koersen kunnen verwach ten. Voor een definitieven ommekeer in de algemeene conjunctuur lijkt de tijd nog allerminst rijp. Erg gevaarlijk is een klein hausse-speculatietjc» met eigen geld niet, want lukt de ,,quick-turn'? niet dan kan men toch zoo goed als zeker zijn er binnen vijf jaar xnttekomen. Maar men doet dan waarschijnlijk het verstandigst niet bepaalde aandeden te nemen, omdat daarvan het koers verloop juist teleurstellend kan zijn, maar een combinatie \van de beste aandeelen. Defixed trustfcdie kortelings aan onze beurs gebracht zijn ver schaffen daartoe eenjuitstekende gelegenheid: Natio naal Beleggingsdepot voorde Hollantlsche fondsen. 8.1.F. voor een internationale combinatie, en N.A.T.S. voor de Amerikaansche. (T. K. NL V* Amsterdamsche Hypotheekbank HEERENGRACHT 581, AMSTERDAM (C). OPGERICHT 1882 Geeft uit: 4% pCts. PANDBRIEVEN '" in stukken van Z^ZI f1000*-, f 500*- en f 100*en sluit Leeningen onder l e Hypothecair verband op 'zeer billijke conditiën. DE DIRECTIE. Een polis der LEVENSVERZEKERING MM.. ARNHEM" is een waarborg voor het welzijn van Uw gezin. N. V. Rotterd. Hypotheekbank voor Nederland Opgericht in 1864 Maatschappelijk Kapitaal f 10 000.000, waarvan geplaatst f 8.400.000, waarop 10 pCt. gestort. Verstrekt geld op eerste hypofheek. Voor inlichtingen wende men zich tot het kantoor der Bank, Schiedarnsche Singel 89 te R'dam of tot hare Agenten. De Directie: Mr. Th. Reepmaker, Mr. N. P. C.v. Wijk, Mr. B. van Rossenv De HolL Voorschotbank HAARLEM, KRUISWEG 70, De Bank verstrekt gelden toi elk bedrag met een minimum van f 1000.?op zake lijk onderpand en onder borgtocht, met in pandgeving eener polls van Jevensver. zekering van gelijk bedrag, en verkoopt 5% schuldbrieven in stukken van f 1000 . f 500.- en f 100.- tegen Beurskoer*. ?N. V. STANDAARD HYPOTHEEKBANK te ROTTERDAM Directie: Mr. H. H. C. CASTBND1JK en 1. MOSSELMAN De Bank geeft onder controle van het Algem. Administratie- en Trustkantoor 4£ % Pandbr. tegen beurskoers uit. DE GROENE AMSTERDAMMER Weekblad vaor Nederland kost slechts ? 2.70 per kwartaal (f 0.20 voor incassokosten) of ? jo.?per jaar bij vooruitbetaling Nederlandsche Handel-Maatschappij, N.V. AMSTERDAM. AGENTSCHAPPEN te ROTTERDAM en 's-GRAVENHAGE Vestigingen in Nederlandsch-ïndië, Straits-Settlements, Britseh-Indië, China, Japan en Arabic ALLE BANKZAKEN SAFE-DEPÓSIT. KOFFERKLUIS. OJE HAARLEMSCHE HYPOTHEEKBANK Leden der Directie: ^§7&&!/r Mr. A. S. MIEDEMA. P. H. CRAANDIJK CD A, E. TH1BRRV DE BYE DOLLEMAN Hypothekea f 39.269.955.- Pandbare* f 39.122.950.v Reierrei , . f 1.026.238. 4\ PC t. P ANDBRIE VEN tegen LAATSTEN AMSTERD. BEURSKOERS NL V* Utrechtsche Hypotheekbank UTRECHT Pandbrieven f 57.000.000. De Bank stelt beschikbaar: 4 '/3 pCt. Pandbrieven a 101 pCt. in stukken van ? 1000.?-, ? 500.?en ? 100. De Dirccti.e: Mr. A. J. S. VAN LIER Mr. P. R. HOORWEG '\ No. 2802 DE GROENE AMSTERDAMMER VAN 14 FEBRUARI 1931 HET POND OMHOOG door C. A. Klaasse DE lage noteering van het pond sterling begon de Engelschen al geruimen tijd dwars te zitten. Is het wonder dat de bankiers van do wereld", zooals men zich in de City nog altijd acht, hun nationale trots gekwetst voelden nu al een paar jaar lang het pond sterling steeds maar weer de neiging vertoonde om naar het goudpunt te zakken? In 1029 had men reeds de bittere pil moeten slikken dat de goudvoorraad aanmerkelijk daalde beneden het cijfer, dat door de Cunliffecommissie als minimum" was aangemerkt, en voor kort ging het weer denzelfden kant uit. Nadat verleden jaar mede dank zij omvangrijke j?oudinvoeren uit Australiëde metaalvoorraad van de Bank of England weer boven de. pd. st. ItSümillioen was gestegen, is deze daarna weer teruggeloopen tot pd. st. 137 millioen. De Fransche -arbitrage haalde eenige tientallen millioenen pond aan goud uit de kelders van de Bank of England weg, afgezien nog van de geregelde goudaanvoeren van nieuwgedolven materiaal, waarop de Engelscho circulatiebank al in maanden geen vat kon krijgen. Toen tenslotte de Bank of England al haar fijn jgoud kwijt was en slechts nog standaardgoud kou afgeven daalde daardoor het goudpunt, en dat deed de "maat overloopen. Juist ook omdat ?deze gang van zaken samenging met een steeds voortschrijdende depreciatie van het Australische pond een gebeurtenis die men in de City zeer hoog opneemt, en die men beschouwt als een aan randing van de nationale eer en integriteit was het psychologisch effect van het pond-sterlingkoersverloop bijzonder groot. De pers begon reeds te gewagen van wantrouwen in de nationale valuta"; ja zelfs werd reeds gesproken van kapitaalvlucht uit angst voor het pond. De regeering werd er zijdelings in gemengd, in dier voege dat door het foreign office terloops niet <le Parijsche regeering werd gekeuveld over de politiek van de Banque de Franco ten aanzien van het door de Bank of England afgegeven standaardgoud. Ook de Bazelsche besprekingen bij de B.l.S. werden daartoe te baat genomen, en het resultaat was dat niet alleen de Fransche Bank, maar ook de overige voornaamste Kurcpeesche centrale banken het Engelsche standaard goud accepteerden. Hetgeen, dus reeds een licht redres van de pondenkoers tengevolge kon hebben. Maar hiermee was natuurlijk het doel nog niet bereikt. De bedoelde maatregelen konden hoogstens tengevolge hebben dat het goudpunt iets hooger kwam te liggen, maar de omstandigheid dat het pond voortdurend tegen het goudpunt aanhing was er niet mee van de baan. Om de valuta eenige ruggesteun te geven had de Bank of England reeds gedurende het geheel afgeloopen jaar haar ?discontorente gehandhaafd boven het peil der op andere internationale geldcentra geldende tarieven. En hoewel de market-rate wel ongeveer drie-kwart procent,beneden de bank-rate lag was toch de voortdurende bedreiging'van de goudvoor raad en de lage pondenkoers voldoende om die marge niét al te groot te maken, en met name haar niet te doen uitgroeien tot die belachelijke proporties waartoe zij bijv. hier te lande tenslotte vóór de laatste discontoverlaging ??-r. was gekomen. Op een niveau van ongeveer 2£ a 2J pCt. was het Londensche particulier disconto Al n procent hooger dan bijv. bij ons. Maar dat alles kon de goud verschepingen naar Parijs nog '.niet voorkomen. , Er was maar n middel om het pond weer omhoog te werken: nog hooger rente, waardoor de intrestmarge met andere geldcentra nog grooter zou worden, hetgeen eenerzijds geld zou aantrekken en anderzijds credieten zou doen afvloeien naar goedkooper markten. En om dat doel te bereiken heeft reeds eenigen tijd de Bank of England haar politiek erop gericht om de Londensche geldmarkt te verkrappen. Eenerxijds door actief ingrijpen, in dier voege dat zij een deel van haar portefeuille schatkistpapier heeft gespuid, en daardoor de particuliere discontovoet heeft omhoog geforceerd. Maar de Bank is verder gegaan; met de big live is overleg gepleegd, en met hen word overeenge komen dat er naar gestreefd zal worden om het disconto voorloopig op ongeveer 2J pCt. te hand haven.. Voorts hebben de groote banken zich ver plicht om de gebruikelijke window-dressing aan het eind van elke maand (in verband niet de perio dieke balanspublicatie) achterweg-e te laten of althans ,niet aan het--eind van elke maand 'het call-geld den bill-brokers optezeggeii. Door die manipulatie waren steeds de wisselmakelaars over de ultimo gedwongen bij de Bank of England geld op te nemen. Waarom de Bank of England het op prijs stelt dat deze show in den vervolge achter-' wege blijft is vooralsnog niet overmatig duidelijk. Het argument dat daarvoor wordt gebezigd: dat het niet wenschelijk is dat het streven om de markt te verkrappen wordt tegengewerkt door de maandelijksche run van de makelaars op de Bank of England kan nauwelijks au sérieux genomen worden, omdat dat geld dat aan de makelaars geleend wordt nimmer in de markt komt en dus nimmer de geldmarkt ruimer of minder krap kan maken. Want op de ultimo dient het als kasgeld voor de etalage, en op de eerste van de maand wordt het onmiddellijk weer bij de Bank afgelost. Maar hoe dit zij: uit dit alles is wel duidelijk dat het de Engelsche banken onder leiding vau1 de centrale bank thans wel ernst is met het streven naar een hooger poudenkoers. . En het kan niet ontkend worden dat deze aclit; een zeer bevredigend succes heeft gehad; in enkele weken tijcis is de pondenkoers van ? 12,00 op ruim / 12.11 gestegen, zoodat hij van een stuk onder pariteit nu daarboven is aangeland. Daartoe hebben behalve de rente-arbitrage natuurlijk psychologi sche factoren meegewerkt die steeds de neiging vertoonen elke tendens'te-Verscherpen en te onder steunen. En het ziet er nu bijna naar uit dat men zich in Engeland zal moeten afvragen hoe de stij ging, verder te stuiten. Want het kan niet de be-. doeling zijn om dei pondenkoers blijvend zoover te laten oploopen dat er aanmerkelijke sommen gouds naar Londen toestroomen. Want daardoor zou de-markt-weer, verruimd., worden, de rente dalen, en men zou weer van voren af aan kunnen gaan beginnen. Nu is inderdaad de koersstijging reeds op zichzelve een rem op de heeie beweging. Want parallel met de stijging van de pondenkoers stijgt ook het teraiijndis&gio zeer omvangrijk. Per jaar omgeslagen komen de kosten van de swap op ruim l put. .'Zoodat er van de attractieve Lon densche rente al weer heel wat afgaat. * * * Wat de Bank of England thans te doen heeft is: voelen en tasten om te ontdekken bij welk rente niveau een stabiele betalingsbalans-toestand te ver wachten is. Indien nog steeds de Fransche saldionttrckkingen voortgang hebben zal die stabiliteit dus slechts verkregen kunnen worden indien de rente dusdanig is dat van elders dat afvloeiende crediet wordt aangevuld, dan wel een evenredige inkrimping van het aan buitenlandsche geldneiners verstrekte crediet plaats vindt. Drijft men daar entegen de rentp te hoog.op, dan komt er. meer crediet binnen dan noodig is, zoodat er goud over de grenzen moet komen. En voor dat onrendabele goud zou men dus rente moeten betalen. Wat het Radio-uitzending van het Vaticaan Teekening door L. J* Jordaan Ds. Kersten: Help! Waar blijft de censuur?!!" land voor het prestige van de eerste tien millioen pond goud best mag over hebben, maar wanneer eenmaal de stroom in gang is blijft hij veelal aanhouden. En zulk een aanhoudende goudbewegirig alleen maar op grond van drainage van de geldmarkt is toch nauwelijks wenschelijk. Het is begrijpelijk dat de Bank of England de naar Frankrijk teruggevloeide credieten tendeelèwil doen vervangen door andere dan wel een evenredige afstooting van gegeven credieten daarop wil doen .volgen. En uit dien hoofde is de stijging van de geldreiite heel gezond. Engeland moest zich nu eenmaal aanpassen aan dt n nieuwen toestand. Het land had credieten gegeven uit Fransche deposito's; nu de Fransche deposanten wegliepen moest de City daaruit de consequenties trekken. Maar men zal moeten oppassen niet meer te, doen dan dat. Reclame) Benzine en Vaderlandsliefde Twee groote ..motor-spirit" producenten wedijveren in 't geven van lesjes in aesthetisclie vaderlandsliefde. De Ameiican Petroleum Company bracht, onder de leuze: Kent Uw eigen land!" wekelijks een afbeelding van een stukjo Oud-ÏIollandsch stedenschoon met oen opwekking aan motor-toeristen om deze plaatsen te bezoeken. Een loffelijk streven, waarbij men echter toch denken moet aan de passie-preek van den vos. Want de vrees lijkt mij lang niet ongegrond, dat deze brave Company zich niet zal ontzien om de mooie plaatsen waarvoor ze be langstelling vraagt te ontsieren met hare reclame borden. ? Meer respect wekt daarom haat concurrente, do ,.§hell." Zij liet de mooiste gedeelten van het Engelsche landschap fotografeeren en publiceert die foto's in groote advertenties met het bijschrift: Tho proprietors of Shell" do not advertise their products in beautiful country-sides like t h is l" Dat is dus een rcchtstreeksche campagne togen ontsierende reclame in het landschap, die niet zal nalaten sympathie te oogsten. Welke groot-ad vermeerder in ons land volgt dit góéde voorbeeld? WYBO MEYER MCIUGEWE611-17-AMSTEQOAM " wrheraderi naar maat Bij ons vtrkrijgbaarfcN.R.V, MONTA SCHOENEN