DE GROENE AMSTERDAMMER VAN 14 MAART 1931 No. 2806 KALME ZENUWEN Daarom vanaf heden N.V. Arasterdamsche Hypotheekbank HEERENGRACHT 581, AMSTERDAM (C). OPGERICHT 1882 Geeft uit: 4'/2 pCts. PANDBRIEVEN HZ^ in stukken van ? f 100(K~, f 500.- en f 100.«n sluit Leeningen onder Ie Hypothecair verband op zeer billijke conditiën. DE DIRECTIE. JAARBEURS INTERNATIONAAL UTRECHT 10 TM 19 MAART 1931 H ET GEREGELD BEZOEKEN DER NEDERLANDSCHE JAARBEURZEN IS EEN ONAFWIJSBARE EISCH VOOR IEDEREN ZAKENMAN, DIE VOLKOMEN OPDE HOOGTE VAN ZIJN VAK EN ZIJN TIJD WIL BLIJVEN LEVENSVERZEKERING Mij. ARNHEM" waarborgt U en Uw gezin een onbezorgde toekomst. f O. DE HAARLEMSd 48 HYPOTHEEKBANK Laden der Directie: ^Tt&r Mr. A. S. MIEDEMA, P. H. CRAANDIJK en A. E. TH1ERRY DE BYE DOLLEMAN H<n,n»l..lr.« f4ni1Q«fifi PandbrieVen £39.946100.?' Hjpptteken f 40.139.860.- Re.erre. . . f 1.006 905.PCt.PANDBRlEVEN tegen LAAT STEN AMSTERD. BEURSKOERS '?« . sa N. V. Rotterd. Hypotheekbank voor Nederland Opgericht in 1864 Maatschappelijk Kapitaal 1 10000.000, waarvan geplaatst I 8.400.000, waarop 10 pCt. gestort. Verstrekt geld op eerste hypotheek. Voor inlichtingen wende men zich tot het kantoor der Bank, Schiedamsche Singel 89 te R'dam of tot hare Agenten. De Directie: Mr. Th. Reepmaker, Mr. N. P. C.v. Wijk, Mr. B. van Rossem. N.V. STANDAARD HYPOTHEEKBANK U ROTTERDAM Directie: Mr. H. H. C. CASTENDIJK en t. MOSSELMAN De Bank geeft onder controle van het Algem. Administratie- en Trustkantoor 4J % Pandbr. tegen beunkoers uit. OnderL Glas-Verzekering-Mij* GEVESTIGD TE AMSTERDAM OPGELICHT 1876 Kantoor: KERKSTRAAT No. 69 Telefoon 42163 Directie: Mr. K. P/ A. VAN DER BREGGEN Verzekeringen tegen vaste jaarlijkiche premie, voor schade door breuk aaa w w SPIEGELRUITEN, SPIEGELS of andere RUITEN M M IJVERIGE VERTEGENWOORDIGERS GEVRAAGD CONVERSIES door G. A. Klaasse PLOTSEIJXCS heeft zich over onze beleggingsmarkt een stroom van conversie-leeningen ontketend. waarmee al ongeveer een honderd millioen gemoeid is. En men kan op nieuwe aankondigingen binnen afzienbaren tijd ongetwijfeld rekenen. Er staan nog Arerschillende 5 % leeningén uit die al geruimen, tijd conversierijp waren. Tegen Juni is reeds de ver vroegde aflossing aangekondigd van de 5 .% Ktaatsleening van 11)1 S, die alleen al ongeveer .'?00 millioen groot is. In het volgende jaar zij n weer enkele groote leeningen converteerbaar, de ' U % Staatsleening van 1022, en enkele groote Indische leeningen. De con versie daarvan is niet pas dan acuut geworden omdat de stand van de kapitaalmarkt niet eerder tot ver vroegde aflossing aanleiding gaf, maar omdat conversie voorheen uitgesloten was volgens de leeningsvoorwaarden. Door den samenloop van deze beide omstandigheden: dalende kapitaal rente en afloopen van de onaflosbaarheids-termijn van enkele groote lee ningen zitten wij dus thans midden in een vloedgolf van conversie. Waar om juist nu? Hoe komt het dat de 5 % leeningen niet al een paar jaar eerder door het toenmaals gangbare rentetype: 4J % zijn vervangen? Ten deel e is dat ook inderdaad ge beurd, reeds in de J 4- %-periode zijn 5 /ó leeningén geconverteerd. Maar toch zijn leeningen voor een zeer omvangrijk bedrag in omloop ge bleven. Sedert 1J>25 konden wel de geirieenten *1j % leoningen krijgen, maar tot 1928 toch altijd nog op een koersbasis. die rekening houdend niet de amortisatie van eventueele conversiekosten, zegel op de obligatiën enz. een jaarlijksche rentebesparing van niet meer dan circa 2 pro mille opleverde. Dat neemt intusschen niet weg dat zulk een voordeel zeker bij groote leeningen de moeite waard is. En de conversies zouden dan ook wel eerder hebben plaats gevonden wan neer niet twee gebeurtenissen kort na elkaar zich hadden voorgedaan. * * Die twee waren: een zeer vaste stem ming op de obligatiemarkt in 102N, en een zeer flauwe in het daarop volgende jaar, toen de enorm hooge geldrente op de obligatiemarkt haar terugslag deed voelen. Bij een voort durend stijgende obligatiemarkt is het begrijpelijk dat men de conversies nog eens even uitstelt, in.de hoop dat zulk een uitstel beloond zal worden met een hoogere emissiekoers. Vooral wanneer het te behalen rentevoordeel nog niet zoo overweldigend is, is men allicht geneigd die meerdere rentelast) nog maar eenigen tijd te accepteeren, wanneer dan straks de besparing grooter kan zijn. Immers die besparing loopt over den heelen verderen looptijd van de leening, zoodat het zeker loonend is om een jaar lang 2 pro mille te veel te betalen om gedurende vijftien of twintig jaar een half pro mille te besparen. Maar toen kwam onverwacht Amerika, dat ons de hooge geldrente van 1029 bezorgde, roet in het eten gooien. Want inplaats van doortestijgen daalden de obli gatiën. Tot September toe kon in het heele jaar geen enkele leening van betoekenis geplaatst worden. Na de beurskraeh in October kwam een plotselinge opleving, waardoor de schade van heele jaar bijna werd ingehaald. Maar toen was er zooveel nieuw geld" noodig, allemaal lee ningen die onder normale omstandig heden in den loop van het jaar zouden zijn uitgebracht, dat de geldnemers eerst de zorgen voor het nieuw benoodigde kapitaal aan de Conversies deden voorafgaan. En,daarna kwam er weer een voortdurende stijging der obligatiekoersen, die verleden jaar culmineerde in den overgang tot het 4 % rentetype. Zoodat toen weer voor opschorting der conversies dezelf de reden gold als in 1U2S. En hier ligt mischien ook de op lossing van de vraag, waarom juist op dit moment bijna dagelijks nieuwe groote conversielecningen zijn aan gekondigd. Men heeft thans de indruk dat de stijging langzamerhand ten einde is. en dat een min of meer stationnaire toestand intreedt. Wel licht zelfs bestaat hier en daar de vrees dat in de komende maanden de stemming iets minder vast zal zijn. Immers de depressie mist haar invloed op de budgetaire positie niet. Indi moet zeker weer met een leening aan de markt komen. En ook bij ons zal dit jaar op de beide begrootingsdiensten een behoorlijk tekort zijn (dat niet zooals in vorige jaren voor een groot deel gefinancierd kan worden op overschot uit gewoon en uit het leeningfonds). Weliswaar is het geens zins zeker, dat de schatkist zulk een tekort op de kapitaalmarkt zal dekken, want bij de heerschénde buitengwoon lage gcldrente zal allicht de omloop van schatkistpapier nog wat worden uitgebreid, alvorens men daartoe overgaat. Maar wanneer de malaise nog eenigen tijd aanhoudt zullen allicht provincies en gemeenten uit voering geven aan het reeds hier en daar gekoesterde voornemen om, het tertipo in de uitvoering van belang rijke werken wat te versnellen. Daarbij komt dat langzamerhand de depressie haar invloed wel op de besparingen zal gaan doen gelden. Of inderdaad al die factoren tezamen in de komende maanden de obligatiekoersen iets zullen drukken is in hooge mate onzeker. Maar gegeven het feit dat nu eenmaal die kans bestaat is het eenigszins begrijpelijk dat plotseling met de conversies zulk een haast De HoIL Voorschotbank HAARLEM, KRUISWEG 70. De Bank verstrekt gelden tot rik bedrag met een minimum van f 1000.?- op zake lijk onderpand en onder borgtocht, met in pandgeving eener polis van levensver. zekering van gelijk bedrag, en verkoopt 5% schuldbrieven in stukken van f 1000 . f 500.?en f 100,?tegen Beurskoer*. JVo. DE GROENE AMSTERDAMMER VAN 14 MAART 1931 wordt gemaakt. Trouwens al die i;onvi'i-sie-eiiiiasius <»P zich/elf zouden, \vtuir het 0111 degelijke omvangrijk** bedragen gaat. reeds een druk op de markt kunnen leggen. Weliswaar vereischt een conversie geen nieuw kapitaal, maar waar veelal een deel der houders der te converteeven stukken niet inschrijven, moet toch voor de nieuwe leening nieuw kapitaal tot op zekere hoogte aanwezig zijn. Kr zijn reeds enkele leeningen vol toegewezen'N en het is de vraag wat over een maand, wanneer wij al deze -conversies verwerkt hebben, de situ atie zal zijn. Alleen in Juni bij de ?conversie van de 5 % Nederland 191S komt er inderdaad een behoorlijk bedrag kapitaal voor de houders ..vrij" omdat immers een groot deel van de nieuwe leening door de Hijksfondsen (overeenkomstig de w t-van(J ij n) wordt genomen. * * Intusschen zien de beleggers zich thans voor de conversies geplaatst. Wat te doen, converteeren of niet? De houders van 5 % obligatiën, di«? zich nog steeds hadden ingesteld op een 5 %-rendement, zij*1 veelal geneigd omtezien naar een belegging die hun nog ongeveer 5 % kan op leveren. Liefst zouden zij weer een 5 % obligatie of liever b.v. nog een H % Nederland 1U22 koopen. Want het nominale rentetype heeft voor den leek altijd weer een fascineerende invloed. Terwijl liet rendement vari die leeningen juist dikwijls het laagst is: zoo b.v. van de (5 % Nederland niet meer dan 2.f %. wanneer volgend jaar Maart tot conversie wordt over gegaan. Het moge onaangenaam zijn wanneer men zich met l % minder rente moet tevreden stellen dan men dacht tot nu toe te hebben (in werke lijkheid was het rendement der iï% obligatiën al tot beneden de l % teruggeloopen). maar wanneer men een. prima Nederlandsche obligatie wil hebben is er nu eenmaal niet meer te maken. Men kan het marktverlonp tiiet tegenhouden. En wanneer men zijn rendement wil handhaven moet men noodzakelijk in een Innigere risico-klasse terechtkomen. Xoodat dus het hoogere rendement slechts schijn is. Na aftrek van de risico premie is de rente gelijk. Wat in tusschen niet wil zeggpn dat voor Belgische, Deensche en Noorsche fondsen waarop nog 5 % te maken valt een risicopremie van bijna l % per jaar niet te hoog gegrepen is. Dergelijke kansen zijn heel moeilijk op 'geld waardeerbaar. Maar wanneer de belegger in verband niet de in zijn portefeuille aangebrachte risicover?deeling een zeker contingent IFollandsche obligatiën heeft, zal er inderdaad niets .anders opzitten dan .genoegen te nemen met de rente reductie. Tenzij hij de gelegenheid van de .aflossing wil aangrijpen om dat obligatiebe/.it geheel of gedeeltelijk n aandeelen omtczettcn. T)e con versie is het tastbaar bewijs van de lage geld'rënte en dus hooge obligatiekoersen in depressietijd. Terwijl tege lijkertijd de aandeelkoersen laag staan. En dus i's het nu de periode waarin men een verschuiving van dégroep obligatiën naar die der aandeelen moet maken. Voor die gevallen is dus het parool: niet cónverteeren maar afloasen en het provenu aanwenden voor aankoop van aandeelen, maar dan van een zooveel mogelijk ver deeld bezit. -VUeen Iwmeer men bij een zoo groot mogelijk deel van het bedrijfsleven belang neemt kan men zeker zijn te profiteeren va'n den conjunctuur-omslag. BEURSSPIEGEL l* .Maart D K stemming in New-York is in den jongsten tijd weer een beetje wankel. Enkele dividend-verlaginge waarop men niet gerekend had. prijsver lagingen op de kopermarkt, waar juist draai" in begon te komen, en misschien ook wel de wat zwakkere technische positie van de markt na alle baisse-dekkingen, en aangaan van nog wel kleine hausseposities; .alle factoren die koersen wat hebben doen afbrokkelen. Maar het blijft overigens bij kleine koers bewegingen, hetgeen weer te meer den indruk versterkt, dat wij langzamer hand op het niveau zijn aangeland, waaromheen zich de fluctuaties voorloopig zullen bewegen. Wellicht komt er straks, wanneer de bovengenoemde factoren weer zijn ..uitgewerkt", wel weer een opleving, want er zijn zeker wel factoren aantewijzen die het optimisme wat kunnen aanwakkeren. De bedrijvigheid in de staalnijvorheid wordt iets1 beter, reeds eenige weken achtereen zijn de wagonverladingen (die tot voor kort door een aanhou dende daling tot de meest hardnekkige depressiesymptomen behoorden) toe genomen. * # * Onze beurs heeft iri de laatste dagen enkele opmerkelijke koers stijgingen vertoond. In de eerste plaats Ford-aandeelen, die op de dividend verhooging van 10 tot 20 pC't. in n dag ongeveer 'M punten stegen. De behaalde winstcijfers, die on danks den druk der tijden" zijn verkregen, moeten ongetwijfelld als zeer bevredigend worden beschouwd. Op basis van het verhoogde koerspeil laat een dividend van 20 pl't. nog een rendement van ongeveer pCt. En wanneer men op de beurs nog mompelt van een claim -?een begrip dat niet van dezen tijd is. en dat zelfs voor Ford. ondanks de verhuizing, gezien de zeer ruime kaspositie nog niet zoo bijster waarschijnlijk klinkt dan is liet begrijpelijk dat de speculatie zich op dit aandeel heeft gestort. Het tweede fonds met uitgespro ken willige tendens is Llnilever. JJerichten en geruchten omtrent nieu we belangrijle fusieonderhandelingen on besprekingen in Amerika zijn daar de haussefactor geweest. En het spreekt in elk geval voor e mentali,teit aan de beurs dat zulke berichten hun typische beui's-uitwerking hebben, en niet meer, zooals in de contraminestcmminjs van een paar maanden geleden, met schouderophalen voorbij gegaan worden. * ' * . ? * Op de beleggingsmarkt trekt de vastere stemming voor Duitsche waar den het meest de aandacht; ook in Wallstreet is een zeer aanmerkelijk betere tendénz voor die fondsen waartenemen. Of het hier voorbe reiding betreft voor nieuwe leeningén, waarvoor hoerastemming moet worden gekweekt? Op het oogenblik ziet het daarnaar niet uit; het schijnt Wel dat het publiek wat meer vertrouwen krijgt nu de-toestand in Duitschland nogal rustig bUjft, en er wat koopers in de markt komen. C'. K. Nederlandsche Handel-Maatschappij, N.V. AMSTERDAM. AGENTSCHAPPEN te ROTTERDAM en 's-GRAVENHAGE Vestigingen in Nederlandsch-Indië, Straits-Settlements, Britsch Indië, China, Japan en Arabiê~ ALLE BANKZAKEN SAFE-DEPOSITY KOFFERKLUIS. HET MAARTNUMMER VAN DE.KERN IS ZOO JUIST VERSCHENEN EN BEVAT WEDEROM DERTIG ARTIKELEN VAN BLIJVENDE WAARDE, WAARONDER VAN STANLEY BALDWIN^I ANDRÉGIDE H. G. WELLS VERKRIJGBAAR BÜDEN BOEKHANDEL . EN AAN AULE STATIONS EN KIOSKEN 60 CENT PER NUMMER - f6.50 PER JAAR VAN HOLKEMA & WARFNDORFS U.-M. N.V., AMSTERDAM