NIEUWE DUITSCHE COUPONREGELING C. A. Klaasse BETREKKELIJK Vort na het vastloopen van de besprekingen over het rentetransfer is men toch tot overeenstemming gekomen. En voor den Xederlandschen belegger is do rege ling allerminst onbevredigend. Wanneer men haav b.v. vergelijkt met die van Engeland en Xwitserland. ook landen die een passief handelsverkeer met Duitschland hebben, dan is de onze zeer gun stig. In Engeland is behalve een speciale gunstige overeenkomst terzake van de rente op Young- en Dawesleening voor de beleggers in het geheel niets bereikt. De Engelsche houders van Duitsche waar den krijgen gewoon de fundeeringsbonds, getrans fereerd wordt er voor hen niets. En dat terwijl toch \iit het handelsverkeer omvangrijke bedragen aan deviezen aan de Reichsbank toevloeien. Zwitser land, dat in het loopende transferjanr nog een ge lijke regeling had als de onze, is er voor de nieuwe periode heel wat minder gunstig aan toe. Men heeft daar een ander systeem gekozen dan hier; bepaalde leeningen worden met voorkeur behan deld. Een eerste preferentie hebben een tweetal leeningen* ten laste van electrieiteitsondernemin.jen daarna volgen' de leeningen in Xwitsewcho francs luidend waaronder ook de ttwitsersche tranche van Young- en Dawes-leening en ten slotte gaan de particuliere vorderingen voor de < verige beleggingen. Maar hoewol dus voor ver, «>liilk-nde inve*tceiuigeu een heel andere tv.msft-rbasis zal gelden, blijft het een feit dat gemiddeld v.-or rentebetttling niet meer dan vond W» % \..u de uitgezette kapitalen beschikbaar wil zijn. Xu kan natuurlijk de voor ons zoo aanmerkelijk gunstiger regeling niet geheel op rekening gestold worden van onze houding bij de onderhandelingen. Immers nu de bedragen, Welke ter beschikking staan om de loopende vorderingen van verschil lende bevolkingsgroepen op Duitschland te beta len, zoo beperkt zijn dat niet meer aan alle be hoefte" kan Worden voldaan, gaat de verdeeüng van de disponibele sommen onder de verschillende groepen rechthebbenden een belangrijke rol spelen. En het is dus zeer wel mogelijk dat de eene regecring de belangen van de beleggers hooger aanslaat dan de andere, en dienovereenkomstig de andere groep: de exporteurs, wat minder uit den ,.pot" toebedeelt. In dat geval moeten de exporteurs op offeren wat de beleggers meer krijgen. */.oo is het echter in het onderhavige geval niet heelemaal. Het is een feit dat on/o betalingsregeling een buiten gewoon gering percentage van de clearimnunssu ter vrije beschikking van de lleiehsbank stelt. Uc regeling met Engeland, die overigens anders van opzet is. komt de facto daarop neer dat rond 45% van de Engelsche importen uit Duitschland ter dispositie van de Reichsbank komt. In Zwitserland ia het gedeelte dat van de z.g.n. eerste hypotheek" aan de Duitsche centrale bank toevalt juist ver hoogd van 12 op bijna 21 ó« En in zooverre kunnen wij dus inderdaad tevreden zijn over de kracht waarmee onze besprekingen zijn gevoerd. De 4% die hier de Reichsbank uit de clearing krijgt, vor men in vergelijking tot de opgemelde getallen wel een karig deel. Wat met betrekking tot de nieuwe regeling in de eerste plaats opvalt is, dat niet meer gesproken wordt van extra-invoeren, die de regeering aan vaardt om daaruit de transfer van interest en andere kapitaalsopbrengstcn te kunnen bestrijden. In de vorige transferivgelingen werd telkens uit drukkelijk gesteld, dat onze beleggers meer inte rest getransfereerd kregen doordat de regeering extra-invoeren aanvaardde. Inderdaad is er ook wel sprake geweest van speciale regeeringsaankoopen in Duitschland; eerst door het graanmonopolie ?van rogge; daarna werd de aankoop van materialen voor wegen-' en bruggenbouw voor dit doel op de bekende postrekening 0000 gestort. Dit keer vindt men in elk geval van extra-invoeren niets meer vermeld en men gaat er eigenlijk als souscntcndu van uit dat de rente uit de gewone clearing wordt gedekt. Het was trouwens bekend dat de bronnen, die de postrekening 0000 voedden, sterk waren op gedroogd, zoodot sedert het begin van dit jaar toch reeds eeu belangrijk deel van de gelden voor de transfcrrepclinp uit de clearing werd geput. Een tweede principieel punt van verschil met de binnenkort af loopende overeenkomst is dat de nieuwe niet voorziet in aflossing op de hoofdsom. De bestaande regeling had den opzet om al hetgeen de Duitsche debiteuren aan rente enz. schuldig waren boven het percentage -i'/j 0 dat voor trans fer in aanmerking komt, als aflossing aan de be leggers te doen uitbetalen. Die aflossingsregeling is nimmer in practijk gebracht, al zijn de couponbladen der Duitsche leeningcn alle verwisseld tegen nieuwe binden met amortisatiebewijzen. Reeds geruimen tijd werd echter voorzien dat deze rege ling nimmer practiach ten uitvoer geicgd zou worden, omdat de noodige deviezen er voor ont braken, wat zich laat hooren omdat, wanneer er voor rente geen deviezen zijn, dat ook voor aflos sing nauwelijks te verwachten is. Algemeen econo misch beschouwd is het zelfs toe te juichen dat deze ter vrije besching van s .,-.?. , , . . ? ', S ....<..:?'i,ff.ii mcn kunnen concludeeren, dat | f ' i \ l s i Het Uiver"-rapport £1SDELIJK is het er dun. En, zouuia te ' verwachten tros, is iedereen teleurgesteld. Want lot een definitieve conclusie in de commissie Schorer niet gekomen. Kon zij ook niet komen., zoouia iedereen zaltoegeven, die wel eens iets met vliegongelukken te maken heeft gehad. ' De riror" verging in den nacht, gedurende een hevig onweer, en geen enkele deskundige op luchtvaartgebïed heeft het ongeluk sien gebeuren. Do ménschen. die ons er iele van zouden hebben kun-, nen vertellen, sijri dood. Het toestel tra» totaal ver nield en het eenige pnitiliere. irat hel wrak feitelijk kon vertellen, Kas,- dat de machine niet in de lucht was gebroken. De rest ia alles veronderstel ling, vermoedens^ De vliegeigenschappcn van de Uiver" schij nen niet bijzonder goed getceest te zijn en speciaal de richlingsstabiliteÜschijnt te wenschen over gelaten te hebben. Vooral bij ongunstig weer schijnt de machine zeer moeilijk bestuurbaar te zijn geweest zoodot het voor de hand ligt dat de autoriteiten, hiermede bekend, de vermoedelijke oorzaak van de ramp hieraan toeschrijven. Aan den anderen kant mag blikseminslag ook niet geheel worden uitgeschakeld, ook al kent men uil de litteratuur geen gevallen waarbij blikseminslag tut een catastrophe leidde. ? Maar de werkelijke oorzaak zal men nimmer met volledige zekerheid kunnen aangeten en dit zal bij vliegongelukken slechts hoogst zelden mo gelijk blijken. Het ongeluk met de Leeuwerik" illustreerde dit weer eens treffend. Als vermoede lijke oorzaak werd hier aangenomen ijsvorming op den vleugel, uit de'diverse verklaringen van l getuigen heeft men kunnen concludeeren, dat .S'orr eenigen tijd heen en weer heeft gevlogen waarna hij met zijn machine tegen een bergwand - f botste. Waarom bij zoo laag vloog in dien sneeuw- jj al urn t kan slechts worden vermoed, doch nimmer f met absolute zekerheid worden vastgesteld. f Daarom zal bijn'a ieder rapport over een of | andere vliegtuig- of luchtschipcataslrophe steeds | aanleiding geven tot controversie en bij iedereen, | dif hoopt, dat zoo'n rapport een en ander volko- i ?men zal ophelderen, zal het een gevoel van onberredigdheid achlerlalen. En hei zal mij niets ver teonderen als straks een deel van de pers op eigen houtjeconclusies .gaat trekken die dan natuur lijk kant noch ical raken eenvoudig omdat men nu eenmaal tol een definitieve conclusie wil komen. Waarom dan toch rapporten, toch commissies l ran onderzoek? Omdat nu eenmaal steeds de, zij het ook geringe, mogelijkheid bestaat, dat men aan, de hand van onderzoekingen aan het wrttk en getuigenverhooren wél een antwoord vindt dat in een bepaalde richting wijst. En telkens als dat het geval is, is er zooveel gewonnen, dat hel de moeite , waard is het steeds weer te probcefen, ook al ziet het geval er vrij hopeloos uit. Het is natuurlijk heel erg jammer, dut de commissic Fchorerniet tol een definitieve conclusie heeft kunnen komen,' maar het was te voorzien. En gén andere commissie, die haar taak serieus . zou opvatten, zou een ander rapport kunnen heb ben samenstellen. Daarom is iedere critiek op dit rapport als zoodanig ook uit den boóze. Want het aanwezige feitenmateriaal is ten eenemale onvol doende om eenige hypothese, icelke,ook, te onder steunen.'s . C. VAX STEENDEREN JR. t ? CHAMPAGNE KRUG Uenommépar sa qualit amortisatie uit de nieuwe regeling geheel is ver vallen en voor de oude in den doofpot wordt gestopt. Goederen uit Duitschland aankoopen in ruil voor aflossing van schulden is een manoeuvre die onder de heerschende verhoudingen de volkswelvaart bijna wel moet benadeelen. Een derde punt dat in de regeling in vergelijking bv. met de Zwltsersche opvalt is, dab men wem* een vast transfereerbaar rentepercentage heoft bepaald onafhankelijk van het verloop van de clearing. Terwijl tot nu toe dit percentage 4l/a beliep is het nu gereduceerd tot 3l/2 pCt. De Zwitsersche regeling noemt geen vast percentage maar vormt een zgn. transferfonds", waaraan een zeker percentage van de inkomsten der clearing wordt gedoteerd. In dit systeem schuilt het groote voordeel dat, wanneer er belangrijke verandering komt in den omvang der posten die de clearing voeden, in hoofdzaak dus de importen, de ver houding-tusschen hetgeen daaruit wordt toebe deeld aan exporteurs eenerzijds en beleggers an derzijds niet verandert. Bij ons systeem van een vaste getransfereerde rente kan er een belangrijke verschuiving tusschen hetgeen beide groepen krij- ., gen voorkomen, wat bv. n van de bezwaren tegen de bestaande regeling was. Het Zwitsersche stelsel heeft intusschcn ook zijn nadeelen. Tenslotte moet als principieele verandering ge noemd worden het feit dat Young- en Dawcsrento niet meer zooals tot nu toe vol getransfereerd wordt, evenmin als de Stillhalterente. Du beide genoemde leeningen vallen voortaan onder de algcmceno 3llz°iQ regeling. Wat de nominale rente mér beloopt dan do gemelde 3l/2 /0 wordt den beleggers ter be schikking gesteld hetzij in den vorm van Hollandmarken" (bij Dawes- en Youngleening in registormarken) dan wel in den vorm van 4 /0 fundec? ringsbonds, zulks naar keuze van den houder. Deze vereffening van het restant boven het ge transfereerde bedrag is te beschouwen als vervan ging van de aflossingregeling in de loopende over eenkomst. Niet het heele verschil tusschen nomi nale en betaalde rente kan de belegger intussehen aldus ontvangen; alles wat boven de 5A / door den debiteur bij de Konversionskasse betaald wordt (behalve b'y Dawesleening) vervalt aan de Duitsche schatkist, wanneer de belegger'Holland: marken of fundeeringsbonds verlangt. Dat punt is waarschijnlijk de steen des aanstoots geweest, die de vorige week de besprekingen tijdelijk heeft doen vastloopen. Tenslotte past zulk een kwijt schelding niet in een transfermoratorium, dat immers alleen maar gebaseerd is op gebrek aan deviezen bjj volledige solvabiliteit. Wanneer de belegger dus Hollandmarken zou willen hebben om die binnen Duitschland te verteren, waarvoor derhalve geen deviezen noodig zijn, dan ware het nieb anders dan logisch dat de volle rente aldus zou kunnen worden ontvangen voorzoover trans fer niet plaats vond. De bestaande regeling echter had de Golddiskontbank een flinke winst doen venvachten; zoowel op den inkoop van obligatiën die aan de amortisatieregeling verbonden was, als op de aflossing zelve, zou Duitschland een groote boekwinst, hebben genoten, die vóór het exportsubsidiepotje een flink bedrag boteekende. Die winst heeft men natuurlijk moeilijk kunnen prijsgeven, en het resultaat is dan bok dat onzer zijds blijkbaar eenige water in den wijn werd gedaan, en. dat wij genoegen 'namen met kwijtschelding van de rente boven de 5 J /?, die nu dus aan de Golddiskontbank kan worden toegevoegd. Alles bijeengenomen zijn de bereikte resultaten niet ongunstig, terwijl ook in zooverre de billijk heid is betracht, dat de opoffering die van de beleg gers is verlangd niet erg veel afwijkt van die welke de exporteurs zich moeten getroosten; Van het verloop van den import zal het intussehen af hangen of dit laatste het geval blijft dan wel of de handhaving van het systeem van een vast percentage rentetransfer zich ook nu zal wreken. .s s . s-.'' i \ s ? s \ ? s. --*-- . , l op den vleugel. Uit de'diverse verKwrinyen «?« ? ?'''?*,, ' ?'?'?."« HABANOLA DE SIGAAR VAN STANDING Fabrikaat: VAN DERPUH&DEVUM*EINDHOVEN PAG. 16 DE GROENE N* 3019 VEREENWINfl LEVENSVERZEKERING Mij. ARNHEM" de basis voor een zorgenvrij bestaan. Bezoekers aan Amsterdam Victoria Hotel ? Damrak t/0 c. Station - noodigt U uit. WIJ verzorgen U In ons hotel tegen matige prijzen. !?U «uit tevreden zijn! Kamers met Holl. ontbUt Lunch ,?lnep , vanaf f3.60 f 1.50 en f2.?f2.?, f3.?en f4. Da Dlractla Harmonisch Huwelijk wenst Dame met 20 j. zoon, weduwe van goede familie, 52 j. met beschaafd heer, goed gesi tueerd, liefst idealistische levens opvatting. Alleen serieuse brie ven (geen bureaux) no. A 414 Arbeiderspers, Hilversum. Dr. JAN C. L ZUYDERHOFF vertrekt 27 JULI a.s. ? . ? . . mét een klein gezelschap naar RUSLAND Reissom vanaf c.a. ? 200.?. Inlichtingen bij: Dr. J. C. L ZUYDERHOFF The Ventilator" 105 Meer en Boschldan Kijkduin Loosduinen Tel. 396520 Cigarros Cadena In de voornaamste Sigarenwinkels 1935 e HOLLAND.AFRIKA LIJNEN e HOLLAND OOST'AZIËLIJN SHOLLAND.AUSTRALIÊLIJN HOLLAND BRITSCH.INDIËLIJN Bordeaux, Qanua, Martallle Port'Sald, Kanarlaeha Ellandan Zuid. on We«t-Afrlka Noordzee relsjae (vanaf 160) Inlichtingen: Het Scheepvaarthuis, Amsterdam: Atlantic Hult, Weitplein, Rotterdam en de Reltbureaux ?*?«???????????..«??.???????.... »?"» ???.*???? N.V. DE HOLLAND8CHE VÓORSCHOTB AN K KRUISWEG 70 - HAARLEM De Bank verstrekt voorschotten met een minimum van ?1000.» op billijke en wat de terugbetaling betreft gunstige voorwaarden, onder borgtocht of zake lijke zekerheid. Een prospectus wordt op aanvraag gaarne toegezonden. ABONNEMENTSPRIJZEN DE GROENE" Per jaar: Nederland ? 10» Indlë(zeepost) IC. ., (mail) . . ,. 13 óO Argentini Belgi Duitschland Egypte Frankrijk Griekenland Oostenrijk SowjetoRusland Spanje Tsjecho Slowakije 3 Zwitserland Denemarken Itali Noorwegen Zweden Engeland Amerika o tl c. v f H.50 / 13.50 -f \ Naar Rusland per .s. Jan Pzn» Coen" van de Ls TO O M V A A RT MIJ. NEDERLAND", AMSTERDAM, via Kopenhagen. Reisduur 30 Aug.?13 Sept. a.s. Verblijf Kopenhagen l dag, Leningrad 4 dagen. Excursies te Kopenhagen, Leningrad en naar Moskou. Passageprifzen van 120 tot 300 G ld. Uitvoerig prospectus op aanvraag. r»; m?< ff. m? >-»?:.,'"'Hf, -. ?»** ?EDE DINGEN om den dag mee te beginnen l Water...'n tandenborstel... en Coigate's tandpasta, de pasta, die Uw tanden sterk en blank houdt! Want Colgate heeft een dubbele werking: haar . aromatisch schuim verwijdert het grootste gedeelte van allen aanslag, terwijl haar polijstende invloed de restjes grondig ver nietigt. , Veel lijden vindt zijn oorzaak in een slecht onderhouden mond; wie zijn tanden verwaarloost, verwaarloost dus zijn gezond heid! Wees wijzer: begin en besluit den dag met de drie goede dingen!" '^^Vf ^ Af f 'fcJ+ag iCOLGATt S TANDPASTA In tubes van 25t 40 en 65 et* PAG. 17 DE« GROENE No.3019