Belastingzaken INCOURANTE FONDSEN W. H. Meijburg EEN vorige maal wijdde ik een beschouwing aan eenige moei lijkheden, waarvoor zich de contribuabele bij zijn aangifte voor de Inkomstenbelasting ziet geplaatst. In aanvulling daarop wordt nu de Vermogensbelasting in deze bespreking betrokken. De omstandigheden waaronder wij op i Mei 1936 het vermogen moeten waardeeren maken het invullen van deze aangifte geenszins tot eenvoudige taak. Een objectieve maatstaf bij de waardeering van vermogensbestanddeelen dreigt meer en meer verloren te gaan. Bij de waardeering der incourante fondsen culmineeren onze moeilijkheden, omdat het begrip gelds waarde door verschillende factoren wordt beheerscht, en hoezeer hiernaar ook werd gestreefd: een vaste formule kan hieraan allerminst dienstbaar worden gemaakt. Deze waardeeringsquaesties hebben voor een mathema tisch aangelegde natuur een wónderlijken kant. Deskundige lieden die tot waardeering van fondsen zijn geroepen komen veelal- tot sterk uiteenloopende uitkomsten, al naar gelang zij aan bepaalde factoren meer of minder invloed toekennen en verder is deze waardeering ook een quaestie van inzicht, toekomstverwachting en zelfs van temperament. Waardeering is nu eenmaal geen rekensom waarin een fout is geslopen, die door een meer des kundige aan het licht kan worden gebracht. En zoo komt het in de practijk herhaaldelijk voor, dat twee deskundi gen hetzelfde fonds waardeeren met sterk uiteenloopend resultaat, zonder dat een van beiden nu bepaald van een on juiste motiveering kan worden beticht. Het aantal besloten N.V.en waar mede ons land is gezegend is in de laatste tientallen jaren enorm gestegen en bedraagt nu naar raming 30.000 a 35.000. Dit sluit in dat vrijwel alle bedrijven van eenige beteekenis en vele van weinig beteekenis in N.V.vorm worden gedreven en ook onroe rende goederen, een waarde van millioenen vertegenwoordigende, in N.V.en zijn ondergebracht. En de jaarlijks terugkeerende verplichting tot aan gifte van het belastbaar vermogen eischt nu eenmaal, dat de talrijke bezitters dezer aandeelen zich ook telkenmale rekenschap hebben te geven van de waarde van dit effectenbezit. Het eenvoudigst'is deze waardeering nog te geven voor de aandeelen in N.V.en die geen bedrijf uitoefenen, doch waarin een vermogen is onderge bracht hetzij in onroerend goed, hetzij in fondsen. De waarde der aandeelen in een beleggingsmaatschappij verte genwoordigt het vermogen, dat in de N.V. is ondergebracht. Dit is met een voorbeeld te verduidelijken. De balans van een huizenmaatschappij per 31 Dec. 1935 vertoont het volgende beeld: Onr. Goederen ?150.000.-Aand. Kap./ 10.000.Hyp. u/g 100.000.Reserve 40.000. ?150.000. ?150.000.Gesteld wordt, dat de verkoopwaar* de der huizen wordt getaxeerd op f 120.000.?, zoodat wordt aangenomen, dat tengevolge van de waardedaling het onroerend goed ? 30.000.?te hoog te boek staat. Het aan de aandeelhou ders toekomende vermogen bedraagt dus ? 120.000.?minus ? 100.000. (hypotheek) of ? 20.000.?. De aan deelen zijn dus per i Mei 1936 op 200 % te waardeeren. Ingewikkelder wordt de waardeering van de geldswaarde der aandeelen van een N.V. die een bedrijf uitoefent. Draagt deze N.V. een besloten karakter, zijn de aandeelen in handen van een of enkele personen, dan zal het rendement van het aandeel, het jaarlijks vast gestelde dividend, bij de waardeering van weinig invloed zijn. Tot op zekere hoogte staat het deze groep aandeel houders vrij groote reserves te maken en weinig uit te keeren. De belangen tegenstelling in de open N.V. tusschen den aandeelhouder, die voor alles op een hoog dividend is gespitst en de beheerders, die geneigd zullen zijn een voorzichtige dividendpolitiek te voeren, ontbreekt nu eenmaal daar waar wei nige aandeelhouders zich met de onder neming kunnen vereenzelvigen. Zooals de waardeering van een aandeel in een open N.V. bezien van beleggersstand punt grootendeels wordt beheerscht door toekomstige dividendverwachting, is bij een besloten N.V. aan het in deze N.V. opgepotte vermogen overwegende waarde toe te kennen, al zal de renta biliteit van het bedrijf daarbij niet mogen worden verwaarloosd. Wanneer de aandeelen in n hand of in enkele handen zijn is het bij de aangifte voor de Vermogensbelasting nog immer een vraag of uitsluitend met de intrin sieke waarde, de vermogenswaarde in de N. V. is rekening te houden, dan wel of de rentabiliteit van het bedrijf hierop mede van invloed kan zijn. TOT goed begrip van bovenstaande uiteenzetting geef ik u het volgen de voorbeeld: De balans der N.V. per 31 Dec. 1035 luidt: f w»y Activa ?400.000.- Aand. Kap. ? >00- 00.Crediteuren 200.000.Reserves 100.000.?400.000.- ?400.000. Aangenomen wordt dat A, B, C en D ieder/ 25.000.?aandeelen bezitten en hun aangifte in de Vermogens belasting moeten verzorgen. De activa zijn juist gewaardeerd. Na het voorgaande is het duidelijk, dat het vermogen der N.V. ? 200.000. bedraagt. Bij een normaal rendement van 5 % zullen dus bij een toekomstig dividend van ? 10.000.?per jaar de aandeelen op ? 200.000.?of 200 % zijn te waardeeren. Moet het toekomstig dividend hooger dan ? 10.000.?worden aangeslagen, dan zullen de aandeelen hooger dan de intrinsieke waarde kunnen worden gewaardeerd. Zijn de verwachtingen ongunstig en zal bijv. uit de beschik bare gegevens mogen worden afgeleid, dat het bedrijf voorloopig geen winst zal afwerpen, dan zal de waardeering ver beneden de intrinsieke waarde blijven. Bij een N.V. die in staat van liqui datie verkeert of spoedig in liquidatie zal gaan zal de liquidatiewaarde, die veeltijds aanzienlijk lager ligt dan het vermogen in een loopend bedrijf, niet mogen worden verwaarloosd. De koers waarvoor de aandeelen in de handleiding voor incourante fondsen zijn opgenomen kan eenige aanwijzing geven, maar behoeft allerminst beslis send te zijn en heeft zelfs betrekkelijk weinig waarde wanneer zelden een stuk wordt verhandeld. Van nog meer belang wordt de koersbepaling van incourante fondsen wanneer deze in een aangifte voor de successie moeten worden opgenomen, gezien de hooge tarieven van deze heffing en de boetebepalingen waarin rnen kan vervallen wanneer de inspec teur een hoogere waarde hieraan toekent en waardeering aanzegt. Zooals bekend is, doen zich bij de courante fondsen deze moeilijkheden niet voor, daar de noteering van het laatste nummer van de officieele prijs courant voor i Mei als koers van aangifte geldt. De Handleiding of Leidraad» een effectenkoerslijst door eenige uitgevers speciaal ten dienste van de aangifte voor de Inkomstenbe lasting en Vermogensbelasting ver zorgd, bewijst hier goede diensten. Schaken Redacteur: Dr. S. G. TARTAKOWER DE Berlijnsche meester Kurt Richter behoort tot de geniaalste aan valsspelers" van onzen tijd. Zijn parool is: Val aan om niet zelf aangevallen te worden." Vanzelfspre kend kan een dergelijk verbruik van aanvals-energie in tournooien wel eens fnuikend zijn, doch in de laatste jaren heeft Richter, ondanks het gewaagde element in zijn spel-stijl, succes op succes geboekt. Zijn laatste triomf was het behalen van het kampioenschap van Berlijn 1936. De uitslag van dit sterk bezette tournooi van 14 deelnemers was: I. Richter, 10 pnt., II. Rellstal, gl/z, III?V. Elstner, Samisch, Wachter, 8'L VI. Helling 8. Hieronder een krachtige partij uit het Berlijnsche tournooi. Wit Zwart Berndt Richter 2. Pgi-fs C7-C5 Reeds vanaf de eerste zetten zoekt de agressieve Richter het initiatief tot zich te trekken. 3. d4-ds e7-eó 4. C2-C4 b7-b5 Het uit de mode geraakte Blumenfeld-gambiet" S- dS x e6 ........ Het aannemen van het Blumenfeldganbiet verschaft Zwart een sterk pionnencentrum. Beter is 5. Lg55 ....... fy x eó 6. cXb d7-ds Wit tracht de aspiraties van zijn tegenstander door een wetenschappe lijke ontwikkeling te weerleggen. Een andere mogelijkheid ware 7. e3 7 ....... Lf8-d6 8. Lfi-g2 o-o 9. o-o a7-aó De lastige pion bs moet weg opdat het zwarte paard naar có kan. 10. b5 xaöLc8 xa6 ii. Tfi-ei Pb8-c6 12. Wit wil den tegenstander in het centrum bezighouden en zoo mogelijk diens pionnenketen desorganiseeren. Beter was te probeeren zijn stukkenontwikkeling door 12 b3 en vervolgens Lb2 of eventueel La3 te voleindigen. 12 Dd8-e8 Hiermede offert Richter de kwaliteit. Er zijn weinig Richter-par tijen", waarin niet n of meerdere figuren geofferd werden. 14. e4-e5t Pcóxes 15. Lg2 x'a8 De8 xa8 16. Lci-f4 Schijnbaar zeer goed. 16 Pe5-d3 ! 17. Lf4 xd6 Nu is Wit een volle toren voor, de grootste verrassingen volgen thans. 17 Pd3 x f2 ! Hierdoor wordt de witte konings stelling (reeds verzwakt door het ont breken van de Looper) volledig ver nietigd. Behalve 18. ...... P x di dreigt ook 18 Dhi + 18. Ddi-f3 Een poging de diagonaal hi-a8 te bemeesteren en de vijandelijke actie te belemmeren. Op 18 K x f2 zou 18 Pc4-f. 19. Kgi, P xgs'met de prachtige matdreiging door Ph3 volgen. 18 Pf2-h3 r ! ledere zet van Richter is artistiek. Wit mag niet 19. P xh-3 spelen wegens 19 D x f3- 20. Lx f8, Lb7. etc. 19. Kgi-g2 La6-b7 Deze binding bereikt meer dan al het geofferde materiaal. 20. Pgs-e4 ? Lb7-xe4l 21. Tei xe4 Ph3-gS 22. Df3-e2 Ook 22 Dd3 brengt geen redding wegens 22 Pf xe4, 23 Lxf8, Pc3 +, 24. Kf2,D x f8 +, 26. Kg2, Da8 + enz. 22 Pf6 xe4 Wit geeft op, daar 23. L x f8. Pc3 -r tot dameverlies zou leiden. Correspondentie over de Schaak-rubriek te richten aan De Groene Amsterdam mer, Keizersgr.355. A'dam. Puzzles f Prijswinnaars zijn deze week: voor f l het letterraadsel de Heer O. de Beus. | | Havendijk 14, Culemborg ; voor het f f v/'s/tekoortje Mevr. j. W. Strengers, | | Den Haag. Voor elke puzzle wordt f een plastiek van Hildo Krop uitgeloofd. = | Inzendingen vóór Dinsdag op een | l BRIEFKAART; op de adreszijde het | l woord LETTERRAADSEL of VISITE* | l KAARTJE vermelden. f TIIIIIIIII ...... iiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiimiiiiiiiiiiiiiiiiii ..... Nieuwe opgaven Letterraadsel Van de onderstaande lettergrepen moeten 18 woorden worden gevormd welker ie en 36 letters, gelezen van boven naar beneden, een vers van Victor van Vriesland vormen. al - an - ene - co - da - der - di - do e - e - eens - en - er - i - im - in - ker klaps - lec - loo - ma - me - min - mo na - nar - ne - nen - nen - net - nig niet - ra - reel - ren - ri - se - te - ti tie - tie - to - to - urn - va - va - vi vie - zwaai. omschrijving i. zuiver, 2. wijde, lange mantel, 3. Grieksche rand, 4. Bijbelsche vrou wenfiguur, 5. bedwelming, 6. zeer groot, 7. reisbeschrijving, 8. verkiezing, 9. evenzoo, 10. uitbouw, n. slingeren, 12. invorderen, 13. onverwacht, 14. niet erkennen, 15. feestelijk door brengen, 16. onzedelijk, 17. desondanks, 18. schenking. Visitekaartje O. F. AUE DORDRECHT Wat is het beroep van dezen heer? Oplossingen Letterraadsel Zij teerde op n vlam, die klein was maar fel gloeide. (J. H. de Groot), i. za l i g. 2. ij v e r i g. 3. tri omf antelij k. 4. e r n s.t i g. 5. erwtensoep. 6. r e a c t i o n n a i r. 7. d e s in f e et i e. 8. emmer. 9. onaardig. 10. p ra l e n. ii. e e r lij k. 12. e f f e n. . , ? ? 13. h oem en. 14. v u l Ie n. 15. l o g i c a. 16. allemaal. 17. mee ning. 18. d r ogreden. 19. i n i t ia t ie. 20. e l d e r s. 21. k regel. Visitekaartje Het beroep van den heer Ir. Z. Hage Sr. uit Leiden is? Handels reiziger. PAG. 18 DE GROENE Ne. 3078 Een polis der LEVENSVERZEKERING MY. ARNHEM is een waarborg voor het welzijn van Uw gezin. N.V.DE HMEMSCIE HYPOTHEEKBANK Directie;: A. E. TWERRY DE BYE DÓLLEMAN en Mr. A. E. C. DB GROOT VAN EMBDHN Pandbneven ' 37.020 400. Reserves . .. i.ioo.ooo. Hypotheken / 36.934.972. N.V. DE HOLLANDSCHE VOORSCHOTBAN K KRUISWEG 7O HAARLEM Oe BanK verstrekt voorschotten met een minimum van /l000.-op billijke en wai de terugbetaling oetreft gunstige voorwaarden, onder borgtocht ot zake* lijke zekerheid. Een prospectus wordt op aanvraag gaarne toegezonden. H. H. NOTARISSEN H.H. ADVOCATEN BANKINSTELLINGEN HANDELSKANTOREN PARTICULIEREN WIJ HEBBEN TER OVERNAME GROOTE SORTEERING BRANDVRIJE ARCHIEFKASTEN BRAAKVRIJE BRANDKASTEN SAFE-LOKETTENKAST MET LOKETTEN, KLUISDEUR EN EEN BLOK LIPS SAFE-LOKETTEN MOZES KNAP: OUDE HOOGSTRAAT 1 ? A'DAM HEERENKLEEDING VOOR VADER EN ZOON TOT REDELUKE PRUZEN ADRIAAN SCHAKEL HEILIGE WEG - TELEFOON 9/279 Een vader kwam pas uit de tropen Kon hier in geen wit meer loopen Z(jn zoon haalde hem af De raad, dien hij gaf ? Oa, vader b(J SCHAKEL hier koopen Losse nummers van De Groene 20 et. Ouder dan 3 maanden 60 et. Toezending uitsluitend na ontvangst van het bedrag r NV l ROTTERDAMSCHE HYPOTHEEKBANK l VOOR NEDERLAND Bezoekers aan Amsterdam Victoria Hotel - Damrak t o C. Station - Qqodigt U uit. Wij verzorgen U in ons hotel tegen matige prijken. JU zult tevreden zijn! '" -...» A.«.s Kamers met Holl. ontbijt Lunch Diner vanaf f 3.50 f 1.50 en f2.- f 2.-, f 3.- en f 4. 4 ' Ot OifMttt VAN RUN S «7SMOSTERD PENSION Op fruitboerderij met grapte tuinen dejgt^jk' pension aangebodfin^ Ruime zft- en slaapkamers^ Aan Buslijn Arnhem?Nijmegen. 5 «*ln. van overzetveér Veluwezoom. Prima .referenties. Aanbev. G. J. VAN LEEUWEN JB. A 119 HETEREN (Betuwe) .RVS. TE ROTTERDAM Levensverzekering-Mij. R V S " ? w ? <?*? Hoofdkantoor: Westerstraat 3, Rotterdam (Centrum). ulto. Dec. '35 Wiskundig berekende reserve f 63.381.000 Extra waarborgen. ...... 8.851.000 Bezittingen. 74.526.000 Het jaarverslag over 1935 is verschenen en wordt op aanvrage franco toegezonden* Voor kleine verwondingen: het ideale Reeds vana ftSct. 9-H Verkrijgbaar bij Apothekers en Drogisten FLORA ... 'n nieuwe Drost e-reep! Een nieuwe tractatie . . . deze FLOR A-reepen. De bekende, fijne Droste-chocolade in twee sma ken: Flora-Melk . . en Flora-Dessert. Een heerlijke reep van 25 gram voor slechts 5 cent l ALTIJD WELKOM!