DALENDE RENTEVOET Teekening voor De Groene van L. J. jordaan Financieel luilekkerland voor gemeenten en provinciën Beursspiegel TOEN ik de vorige week over de obligatiemarkt schreef, leek daar alles nog rozengeur en maneschijn. Alle emissies werden vlot opgenomen. Na het succes van de Indische 3 % uitgifte waren alle emissies geslaagd, bij de meeste was de toewijzing op de vrije inschrijvingen zeer gering, terwijl bij meerdere lee rlingen, waar het ter conversie aange boden bedrag geringer was dan de uitstaande oude leeningen, zelfs de preferente inschrijvingen niet vol toe gewezen konden worden. Sedertdien is inmiddels de tendens aanmerkelijk minder gunstig geworden. De meeste uitgiften zijn mislukt, de koers van vele emissies is onder den uitgifteprijs gedaald. Het verschil in resultaat der inschrijvingen is, natuur lijk niet zoo groot als dat lijkt. Terwijl in de periode der gelukkende uitgiften voor de vrije inschrijvingen steeds werd gemajoreerd, zijn de banken en commissionnairs daarmee onmiddellijk opgehouden toen enkele leeningen vol werden toegewezen. Het overweldi gende succes van de laatste geslaagde leeningen was geflatteerd. . De ommekeer in de stemming is echter onmiskenbaar. Dat blijkt niet alleen uit het onbevredigende resultaat der nieuwe uitgiften, ook het verloop der koersen duidt daarop. Sterk treedt dat bijv. aan het licht bij de laag rentende staatsleeningen, met uitzon dering natuurlijk van de 3 % leening 1936, waarvan de koersbeweging door den exceptioneel korten looptijd meer constant is. De oude 3 en 2V2 % schuld is ongeveer 3 % in koers teruggeloopen. Neemt men daarbij in aanmerking dat juist die stukken sedert de emissie van de 3 % staatsleening in November van het vorige jaar vrijwel niet ge stegen waren, dan is de jongste koersreactie wel opvallend. Ook de 3 % leening zelve is in reactie in vergelij king tot het hoogste sedert de uitgifte bereikte koerspeil, al blijft deze daling om de genoemde reiden binnen enge grenzen. Tenslotte is de jongste 3 % Indische leening onder den uitgifteprijs gedaald. Op zichzelf is natuurlijk een reactie in een markt die zoozeer overstroomd is met nieuwe uitgiften niet verwon derlijk. Dat is een heel gewoon ver schijnsel. Elke overvoerde maag toont indigestieverschijnselen. De conversiewoede onder de gemeenten is in de laatste weken zoo groot geweest, dat het heelemaal geen verontrustend ver schijnsel is wanneer even de markt het teveel terugwijst. Dit zou natuurlijk in veel sterkere mate gelden wanneer het ging om emissies die nieuw geld vereischten. In Amerika heeft men op het oogenblik zulk een situatie op de markt der goudgerande obligatiën. En men kan daaruit nog geenszins de conclusie trekken dat nu de rentevoet omhoog zal neigen. Bij ons is heel weinig nieuw geld gevraagd, zelfs waren verschillende conversieleeningen kleiner dan het bedrag der te converteeren leeningen. Maar er is nog altijd een niet onbelangrijk contingent be leggers dat de rentedaling als tijdelijk beschouwt, en zich niet voor geruimen tijd wil vastleggen aan het lage rente type dat nu te maken valt. Groote be leggende lichamen nemen maar zeer mondjesmaat deel aan de conversies, en ook particuliere beleggers probeeren zich nog aan de rentedaling te ont trekken. Sommigen stappen over in de DE NIEUWE PRIJSVRAAG Het sportverslag Herhaling der opgave T~\E sportredacteur van een dag*-* blad is plotseling verhinderd een voetbalmatch bij te wonen, waar hij tot eiken prijs een verslag van moet hebben. Hij vraagt of een der collega's van de kunstredactie er voor hem heen wil gaan, om een verslagje van 200 woorden te maken. Wat komt er in de krant te staan? (Opgave van G. W. de G. te A.) De redactie heeft het recht de inzendingen te publiceeren. Op de beslissing der redactie i s geen beroep. Inzendingen uiterlijk Maandag 22 Februari. Verslag en prijstoeken* ning in het nummer van Zaterdag 27 Februari. categorie der meer speculatieve obligatiën, anderen zoeken het op de aandeelenmarkt, weer anderen, die op korten termijn een reactie verwachten, stellen zelfs de herbelegging voorloopig geheel uit. Met het gevolg dus dat een deel . der conversieleeningen niet ge nomen wordt door de houders der oude stukken, zoodat er dus toch nieuw geld aan te pas moet komen om de emissie te plaatsen. Wanneer daarvoor voldoende animo bestaat, leidt dat er vaak toe dat de banken en commissiehuizen voor hun cliënten met voor keursrecht inschrijven, gebruik ma kende van oude obligatiën die niet geconverteerd worden. Aldus wordt het conversie-contingent geflatteerd. Eenige reactie kan veroorzaakt zijn door het aanbod van obligatiën uit Duitsch bezit. Zooals bekend hebben vele Duitschers, gebruik makende van de amnestiebepalingen, eerst voor kort hun buitenlandsch bezit aangemeld. Sommigen hebben tot verkoop moeten overgaan om de Reichsbank de de viezen af te leveren. Van grooten om vang was het aanbod uit dezen hoofde nog niet, maar het is toch een factor mee. Tenslotte is natuurlijk van beteekenis geweest het gerucht dat de regeering een nieuwe staatsleening zou overwegen. De reactie speciaal van de laagrentende staatspapieren is daar door duidelijk. Wanneer men mocht aannemen dat bij zulk een nieuwe leening de schatkist even brutaal te werk gaat als bij de laatste Nederlandsche en Indische leening, dan behoeft men uit dien hoofde geen reactie te vreezen. Van die leeningen immers waren de rentecondities'dusdanig, dat zij feitelijk op een verbetering van de markt vooruitliepen en eerder stimuleerend óp het koersverloop hebben gewerkt dan drukkend. Wanneer echter de regeer ing voor een eventueele om vangrijke conversie-operaties in den stijl van de leening 1934 terug zou vallen op de oude taktiek van conser vatisme bij de bepaling der emissievoorwaarden, dan zou de terughou dendheid van de markt begrijpelijk zijn. Voorloopig schijnen intusschen de plannen van de regeer ing nog geen vasten vorm te hebben aangenomen. Er schijnt nog weinig reden te zijn de huidige reactie te beschouwen als de voorlooper van een blijvend flauwere beleggingsmarkt; veeleer denkt men aan tijdelijke congestie-symptomen. De long-run-tendens wijst nog altijd op een eerder dalende kapitaalrente. Het niveau van Engeland en Amerika, waar bovendien de conjunctuur ons vooruit is, hebben wij nog allerminst .bereikt. . C. A. KLAASSE Bekijkt het wereldgebeuren door een bril van Schmidt Rokin72 AMSTERDAM Schaken Redacteur: Dr. S. G. TARTAKOWER BIRMINGHAM HET kleine tournooi te Birmingharn 1937 £&* een duel te zien tusschen den Engelschen kam pioen W. Winter en den jongen Oostenrijkschen voorvechter Eliskases. De Hollander Prins slaagde er ten slotte in, gelijk met den Oostenrijker, Winter voorbij te streven en den eersten prijs te deden. In de hieronder volgende partij zegevierde de continentale schaakkunst. ' Verdediging Wit : WINTER , Zwart: ELISKASES i. 02^4, Pg8-f6. 2 C2-C4, e7-e6. 3- Pg*-f3» b7-b6. 4. g2-g3, LcS-b;. 5. Lfi-g2, Dd8-c8. Aan dezen, door mij in het jaar 1935 0*n Warschau tegen Grünfeld, in Lodz tegen Appel, enz.) met succes ingevoerden zet wordt thans boven alle andere voortzettingen zooals 5 .... U>4+ of S ---- Ley, de voorkeur gegeven. De bedoeling van dezen zet is, door de dekking van den looper op b7 den stoot 07-05 voor te bereiden, zonder daarop het antwoord te moeten bevrezen. 6. o o 8.Pf3-d4 9. Kgi xg2 d7-d5 I 2wart heeft reeds alle klippen der opening omzeild en wil zelfs het initiatief nemen. 10. 04 x ds Pf 6 x ds ii. Lci-b2 Lf8-e7 12. Pbi-dz o?o 13. Tai-ci Dc8-b7 Dreigt mat in twee zetten. 14. Pd2-fs Pb8-a6 15. Pd4-c6 In plaats van deze nerveuze aanvalspoging, die slechts tijd en terrein doet verliezen, was 15. Kgi geboden. i6.Pc6.es Ta8-d8 17. Ddi-c2 Pds-b4 Onophoudelijke vervolging van het vijandelijke hoofdleger. r8. Dc2-bi f7-f6 19. 02-33 .. Na deze afwikkeling verkrijgt Zwart nog de troef van de open f-lijn. Een taaiere verdediging bood 19. Pc4, bs. 20. Pea, etc. 19 .-'.. fóxes zo. 33 x 04 Pa6 x b4 21. Kg2-gl '..'?' Ook op 21. Lx es en zelfs op 21. Tdt zou dezelfde mooie zet volgen: ?ai. Pb4-da l f 22.Tci-di ........ Of 22. ex d, Dxfs, 23. Tc2, Txd3 enz., of ook 22. Tc3, Pxb2. 23. Dxb2, Ld4 met materiaalwinst voor Zwart. Doch ook op den tekstzet heeft Zwart ,een elegante beslissing ter beschikking. PAG. 18 DE GROENE Ne. 3116 22. . 23. e 24. Dbi-c2 Ook op 24. Td2 beslist 24. .... Pxf2 1 1 (b. v. 25. T-xd8+, Kf7 enz., of 25. Td x £2, L x fa-K' 26. T x f2, Tdi-f enz.) 24. ........ Td8-d7l Nu dreigt weer 25. ..... .... P xfa 25. Tdi-d2 es-c4 26. Dc2-di , Of 26. La3, e3Ü27. Lxcs, exd. 28. Lxbó, Pcsl 29. Tdi, axb en Zwart speelt met een stuk meer. 26 ..... .... Df3-fs 27. Kgi-g2 Een fout in een reeds gecompromitteerden toestand, b.v. indien 27. De2, dan volgt 27 ........ . Tfy. 28. Kga, Dds enz., of indien 27. Lc3 dan beslist 27 ..... «3 27 ......... Wit geeft op. PAG. 19 DE GROENE No. 3116 Puzzles Prijswinnaars zijn deze week, voor het fetterrooc/je/ Mevr. H. PosthumusAftken, de Perponcherstroot 129, Oen Hoog; voor de vermenigvuldiging Mejuffrouw A. Hoaksma, Oranje Nas sau/aan 48, Amsterdam Z. Voor e/ke puzzfe wordt een plastiek van Hifrfo Krop uitgeloofd. Inzendingen vóór Dinsdag op een BRIEFKAART; op de Qdreszijde LETTERRAADSEL of VERMENIGVULDIGING vermelden. Nieuwe opgaven Letterraadsel Van de onderstaande lettergrepen moeten 16 woorden gevormd worden, welker ie letters, gelezen van boven naar beneden, en se letters, gelezen van beneden naar boven, een vers vormen van G. A. van Klinkenberg. ar - bei - blij - den - die - dos - dro e - ei - en - en - er - ge - i - in - ke - ke ko - la - Ie - len - len - H - ma - men - mi - nen - nen - nen - nie - nie - ni - no no - no - noe - pen - re - re - ren - rij see - ten - tie - tief - tig- urn - us- ven. Omschrijving ti i. onderhandelen, 2. in verzekerde bewaring brengen, 3. vastklinken, 4. noodzaken, 5. term uit den wisselhandel, 6. graadverdeeler, 7. dienst verrichten, 8. voortreffelijkheid, 9. zon der kracht, 10. geneeskrachtige krui den, il. betrekkelijk, 12. werk ver richten, 13. grondbedekking, 14. brand stof, 15. een naam geven, 16. zekeren toestand behouden. Vermenigvuldiging .. o.. . o... .. . O.. .... 07 .. o.. In deze vermenigvuldiging bevatten vermenigvuldiger en vermenigvuldigtal alle 10 cijfers. Alle producten zijn door 9 deelbaar. Hoe luiden vermenigvuldiger en vermenigvuldigtal ? Oplossingen Letterraadsel Zoo was 't ook gisteren dit stil vertrek. (Jo Landheer) i. z e k e r 2. o p e n 3. o p r a p en 4. wet e n 5. a b.r upt 5. s l e d e 7. t ,e vens 8. o n l a n g s 9. o l i e 10. k e t e n ii. gas o l ine 12. internationaal 13. si Ippen . 14. tijding 15. e i n d e l ij k zó. r e e e l Vermenigvuldiging Kinderclub Uit het woord CI D E R, dat in de ged. producten is gegeven volgt dat K nul is en I = . R x N eindigt dus op nul. Een van de twee is even, de ander is 5. Uit de begincijfers der ged. prod. volgt dat zoowel E, D en R als B en C grooter zijn dan N. N is dus lager dan 5, R moet 5 zijn, E 4, D 3 en N 2. Rest eenvoudig. Een polis der LEVENSVERZEKERING MY. ARNHEM II da beste geldbelegging. N.V. DE HOLLANDSCHE VOORSCHOTBANK KRUISWEG 70 HAARLEM De Bank verstrekt voorschotten met een minimum van ?1000.-op billijke en wat de terugbetaling betreft gunstige voorwaarden onder borgtocht of zake lijke zekerheid. Een prospectus wordt op aanvraag gaarne toegezonden. Het vrijzinnig Christendom en onze tijd Wie daarover boeken wil lezen kan w gratis en franco ter leen bekomen uit gelijke biblio theken :\ van Mevr. LOMAN, Stadionkade 8", Amsterdam; Mej. VAN ECK, Pomona, Leiden; Ds. BARNOUW, Assendelft. SPAANSC H G P HF . F. U L. L»"aar Spaansche taal an "* letterkundt M.O. BeeedJgd vertaler Privéen t clnbleraea Noorder Amstellaan 45 AMSTERDAM-Z. Tel. 23431 Wilt U gedocumenteerd op de hoogte zijn van HET FASCISTISCH GEVAAR l N N EO ER LAN D? Abonneert U dan op de brochurereeks van het Comitévan Waakzaamheid van anti-nat.-socialistische intellectuelen. Reeds verschenen: Prof. Dr. Ph. Kohnstamm, Het nat.-socialisme als geestelijk gevaar; Anton van Duinkerken, Katholicisme en nat.-socialisme; het Comité, Anti-semitisme en nat.socialisme in Nederland; Dr.G. Horreus de Haas, De Mythe van de XXe eeuw.Maandelijks zullen verder uitkomen: Het nat.-socialisme als bedreiging v.d. kerk,door Ds. J. J. Buskes; Democratie en Selectie, door Prof. Mr.W.A.Bonger; Hollands Jongeren Stavast, door Dr. W. Banning; Het nat.-socialisme als Rancuneleer, door Dr. Menno ter Braak; Het nat.-socialisme en de mens, door Prof. Dr. F. J. J. Buytendijk. Abonnement (10 brochures); tevens lidmaatschap Comitévan Waakzaamheid, ? S-?t per jaar. Prijs per stuk ? 0.25. Vraagt proefnummer bij den secretaris Dr. D. LOENEN, Michel Angelostraat I3b, Amsterdam Z. Voor een OBJECTIEVE beoordeeling van den burgeroorlog in Spanje leze men het werk: DE SPAANSCHE BURGEROORLOG ZIJN OORZAKEN EN GEVOLGEN DOOR Dr. J. BROUWER Prijs. ..... f 1.25 In eiken boekhandel verkrijgbaar en bij den uitgever N.V. PAUL BRAND'S UITGEVERS BEDRIJF GIRO 31076 HILVERSUM WIE BELANG STELT IN DE HUIDIGE^ CULTUURPROBLEMEN, NEME EEN ABONNEMENT OP ONDER REDACTIE VAN B. DE LIGT, A. STORM, L. M. MISPELBLOM BEYERV. D. BERGH V. EYSINGA BEVRIJDING MAANDBLAD GEWIJD AAN DE VERNIEÜWING VAN HET SOCIALISME In de jaargang van 1936 werd o .m." behandeld:' , Oe geschiedenis van het bolsjewisme Henr. Roland Holst Massapsychologie en fascisme Dr. W. Jong De rassenwetten en het levensrecht van Duitschland.. Irene Harand Romain Rolland's bekering B. de Ligt Nationalisme ..-. Dr. D. de Lange Democratie als middel, beginsel en doel A. Storm De omvormbaarheid van den mens H. Kuysten De sociaal-paedagogische waarde van modern onderwijs..... .J. Rudolfs Russische onderwijs-resultaten J.'Rudolfs Neo-Marxisme en geestelijke waarden.. ..... . N. Berdjajef Mensen en Abstracties .... A. Huxley Ontmoetingen met Tjertkofl , Dr. Helene Stöcker Het kentheoretisch tekort van het dialectisch materialisme.. M. A. Romers De gebeurtenissen in Spanje B. de Ligt Wat de Spaansche burgeroorlog ons leert .. Robert Tourly Het Japansche Keizerschap.. Dr. L.M. Mispelblom Beyer-v. d. Berg v. Eysinga Miguel de Unamuno Tine Roskam Clara Meyer-Wichmann over misdaad en straf .H. Roland Holst Abonnementsprijs f 1.50 per half jaar. Vraagt gratis proefnummer bij de Administratie: NAVANDERSTRAAT 6-R-3, ROTTERDAM VOORBEIRSBE/OEKERS VOOR ALLE DOELEINDEN MONSTERKOFFERS EN ETUIS TUIFABRIEK M. BIERAUGEL REGULIERSDWARSSTRAAT 15 ? AMSTERDAM » TELEFOON 35624 W|J gareeren, wasschen, smeren, halen en brengen uw auto. pr,jzen yanaf f 15t. per maandf Onze 30 ja*lg Weespirzljda 143. Tel. 53218 ervaring Is een .waarborg voor goede servlct. Stalling voor 100 auto's Dag en nacht geopend. \ S\ \ l 4