j r*, GEDURENDE DE JONGSTE PERIODE van ernstige reactie op de internationale beurzen bleven alleen British Bank-Insurance Units tezamen met staatsfondsen stabiel in koers. Gedurende een periode waarin de koersdaling van gewone aandeelen in Engelsche industrieele maatschappijen gemiddeld 10 percent bedroeg en eenige aandeelen in goudmijnen zelfs 50 percent in koers terugliepen, bleef de koers der Bank-Insurance Units onveranderd. Dit is een nieuw bewijs dat British Bank-Insurance Units rnet succes weerstand weten te bieden aan de periodieke schokken waaraan de internationale aandeelenmarkten bloot staan. Units in de TRUST BANK&INSUMNCE SHARES uitgegeven in den vorm van Toonder Certificaten in overeenstemming met de Nederlandsche usance, geven den belegger een directe partici patie bij de aandeelen van 52 vooraanstaande Engelsche banken en verzekeringsmaatschappijen en vertegenwoordigen een der meest gezonde beleggingen die er in de wereld bestaan. Terwijl zij een rendement afwerpen dat iets hooger is dan dat van de prima staatsfondsen, waaraan zij, wat soliditeit betreft, gelijk zijn te stellen, is er aan Bank-Insurance Units het buitengewone voordeel verbonden van een bijna zekere kapitaalswinst op langen termijn. Bij de huidige koersen is het netto rendement, exclusief bonus betalingen, te schatten op 3?3l/i percent. Trustees: Midland Bank Executor & Trustee Co., Ltd. Bankiers: Midland Bank Ltd. Prospecti en alle verdere inlichtingen kunnen worden verkregen bij eiken vooraanstaanden Nederlandschen bankier of commissionnair j of bij den vertegenwoordiger in Nederland van de Trust of Bank & Insurance Sh&res: Mr. Roy Elston, Vondelstraat 27, Amsterdam. Tel. 85416. UBN VB?, MAATSCHAPPIJ VOOR HYPOTHECAIR CREDIET IN NEDERLAND (waarmade gefusioneerd de N.V. Maastrichtsche Hypotheekbank voor Nederland) Qova»ttgd to-S.QRAVENHAQE Thans verkrijgbaar: 4 ?/. PANDBRIEVEN lOOA°/0 3*% PANDBRIEVEN a 90 % mat .!?/, ultlptlnfl p. Jaar N.V. DE HOLLANDSCHE VOORSCHOTBANK KRUISWEG 70 HAARLEM De Bank verstrekt voorschotten met een minimum van/1000.» op billijke en wat de terugbetaling betreft gunstige voorwaarden onder borgtocht of zakelijke zekerheid. Een prospectus wordt op aanvraag gaarne toegezonden. HOTEL DE WITTE" Het beste ter plaatse Amersfoort * Telef. 22 lllPTrl niniOP Wi> K^feren, wasschcn, smeren, halen en bronnen uw auto AmilIN lAKAIir l'.-,'... ^.?«n-IS.- ,».r m;,:,,,,. niHUI lm t, UnilirMk Orue 30-jarir,e ervaring is een waarborg voor j;oudi; service Weespamjda 143. Tal.53218 Stalling voor 100 auto's - Dag en nacht geopend EPE («d.) PERMANENTE EXPOSITIE CHRIS LAHOOIJ | van door 't halo 0ool on ?molerdam bussum ? meerweg 22 ? tel. 3100 bloembollen planton FRANS HALS TER GELEGENHEID VAN HET 75-JAR1G BESTAAN VAN HET MUSEUM GEOPEND ELKEN DAG VAX 10 TOT S UUR - ENTREE F 1.TENTOONSTELLING l JULI TOT 30 SEPTEMBER 1937 FRANS HALSMUSEUM HAARLEM Financiën en economie DE RENTEVOET C. A. Klaasse DE oude staatsschuld, met een rentevoet van 2 i en 3 pCt., heeft sedert de depreciatie van den gulden belangrijke fluctuaties onder gaan, en uit het koersverloop spreekt een voortdurende wijziging van het inzicht van den belegger als groep gezien in het toekomstig verloop van de kapitaalrente. Onmiddellijk na de depreciatie trad een zeer krachtige koersstijging in, die zoowel voor de 2 J als de 3 pCt. schuld meer dan 10 punten beliep. Op het hoogste koerspeil rendeerden de integralen niet meer dan 2.8 pCt. Nu is het rendement van deze categorie waarden altijd lager geweest dan van andere goudgerande papieren, mede in verband met het feit dat bepaalde be leggingen noodgedwongen op dit mate riaal zijn aangewezen, maar uit den koersstand in October bleek toch duide lijk, dat velen een verdere daling van den rentevoet voorzagen, zoodat zij voorkeur gaven aan een fonds met lage nominale rente en dus voorloopig zon der oonversiekans, waarvoor zij dan de lagere rente op het moment over hadden. Het koerspeil anticipeerde der halve op een rentedaling. Reeds in November volgde een in zinking. In dien tijd was er nog geen sprake van stijging van den algemeenen rente voet; integendeel, voor de meeste obli gatiesoorten was de koers nog stijgende. De daling van de oude schuld was alleen te beschouwen als een reactie op de wat sterke stijging in de eerste weken na de depreciatie, welke stijging, zooals gezegd, zich niet beperkt had tot een aanpassing van den koers dezer waarden aan het algemeen gedaalde rentepeil, doch sterk anticipeerend van aard was. In het begin van het nieuwe jaar trad echter n verdere reactie in. Het laagste koerspeil voor de oude schuld werd bereikt in de maanden Februari en Maart. Die koersdaling was veel meer dan een reactie op een voorheen over dreven stijging. Uit de begeleidende omstandigheden blijkt duidelijk, dat een nieuw element in de toekomst verwachtingen van het beleggend pu bliek was gekomen. Was de koers daling van de oude schuld in November en December van het vorige jaar alleen veroorzaakt door het gewijzigde inzicht op het stuk van een verdere rente daling, nu was de reactie het gevolg van de meer positieve verwachting, dat de rentevoet eerlang omhoog zou gaan. Dit blijkt ook hieruit, dat, terwijl de eerste reactie nog gepaard ging met een vaste stemming op de rest van de obligatiemarkt, zoodat het alleen betrof het weer in het gelid trekken van de op het peloton uitgeloopen oude schuld, in Februari en Maart een algemeene reactie intrad, die zich onder meer daarin uitte, dat het meerendeel der toen uitgegeven conversieleeningen grandioos mislukte. DE motieven, die werden aange geven voor de verwachting van stijging van den rentevoet, waren veler lei. Men wees op de verbetering in de conjunctuur, die als regel gepaard placht te gaan met stijging van de kapi taalrente. Daarbij kwam de bewapening, die nóg een extra behoefte aan kapitaal beteeken.de. Men wees voorts op het verloop van de obligatiekoersen in Engeland en de V. S. In Engeland had in het vorige jaar reeds een belangrijke daling plaats ge vonden, waardoor de rente op staats papieren daar op ongeveer 3 pCt. was aangeland. In Amerika hadden de koersen zich het vorig jaar goed gehouden, maar in de eerste maanden van dit jaar stonden staatsfondsen onder zeer sterken druk. In Engeland was de conjunctuurople ving het oudst. Die in de V. S. dateerde van ongeveer twee jaar later. Daaraan knoopte men dus de conclusie vast, dat de rentestijging in beide landen, ook wat tijdstip betreft, geheel aansloot bij de conjunctuurbeweging. Wanneer wij nu een oogenblik in het midden laten, of de betrokken rede neering juist is, dan moet in elk geval geconstateerd worden, dat het gros van de particuliere beleggers deze overwe gingen niet of nauwelijks deed gelden. De terughoudendheid van het publiek was veeleer een uiting van instinctief verzet tegen de abrupte krachtige da ling van het rendement. Maar de invloed daarvan zou waar schijnlijk gauw gebroken zijn wanneer deze factor niet belangrijken steun had ondervonden van de mislukkingen der conversieoperaties; en die mislukkin gen waren niet in de eerste plaats te wijten aan de onthouding van het groote publiek, maar aan die van de groote beleggers", verzekeringsmaat schappijen en spaarbanken. Deze groepen waren het vooral, die de conversies deden mislukken door systematisch te weigeren zich met het 3i pCt. rentetype te vergenoegen, en door de mislukkingen werd het publiek in zijn aanvankelijk min of meer on beredeneerd verzet gesteund, in dier voege, dat men nu inderdaad ging aan nemen, dat er redenen waren, om stijging van den rentevoet te verwach ten'. Aan te nemen is, dat de ,,groote be leggers" van de genoemde groepen andere redenen voor hun tactiek had den, dan alleen het instinctieve on beredeneerde, althans niet op feiten steunende, verzet van den particulieren belegger tegen renteverlaging. Daar waren het inderdaad de ge noemde theoretische overwegingen, waarop men de politiek fundeerde, al valt het ongetwijfeld niet te ontkennen, dat ook hier de wensch wel mede de vader van de gedachte zal zijn geweest. De verzekering-maatschappijen, wel ker reserve ten deele nog op 4 pCt., en anderdeels op 3j pCt. basis is gecal culeerd, zouden inderdaad een daling van den rentevoet tot 3 £ pCt. ongaarne zien, al zal natuurlijk het rendement der totale uitzettingen altijd nog boven de 3 J pCt. blijven, ook al daalt dat van staatspapieren en andere goudgerande obligatiën tot dat peil. HOE dit zij, de reactie welke uit al deze elementen voortsproot, heeft zich niet kunnen bestendigen. De,,onverteerde" emissies zijn geleide lijk uitgesleten, daarna kwam een stij ging van de oude schuld, die in dit ver band misschien nog belangrijker is, en tenslotte is in de laatste weken de emissiemarkt weer uit den ban van lethargie gekomen. De nieuwe conver sieleeningen, tot stijgende koersen uit gebracht, vinden een zeer gunstig ont haal, en van een principieele onthou ding van het 3f pCt. type is geen sprake meer. Waarom? Heeft men ingezien, dat het verloop in Engeland en de V. S. geen aanwijzing is voor een rentestijgingskans bij ons? ' Omdat hier de rente niet altijd hoo ger was dan daar, of, omdat er heel andere factoren in het spel zijn, die bij ons niet gelden. Omdat in Amerika de daling van staatsfondsen niets te maken had met een wijziging in de kapitaalrente, maar veeleer samenhing met de geldmarkt, PAG. 18 DE GROENE No. 3137 'f Puzzles Prijswinnaars zijn dezen keer: voor het fetterroodsef Mevr. C.J. S/kmo-Lu/ofj, Kon.Wllh. laan 163, Voorburg en voor het v/s/tekoortje Me/r. J. fioevenHoan. Neerstraat 59, Roermond. Voor e/ke puzzfe wordt een repro* duct/e naar Vincent van Cogh: Het Korenveld" uitgeloofd. Inzendingen vóór Dinsdag op een BRIEFKAART; op de odresz/jde LETTERRAADSEL of LADDERRAADSEL vermelden. Nfeuw« opgaven Letterraadsel Van onderstaande lettergrepen moe ten 15 woorden worden gevormd, waarvan de eerste letters van beneden naar boven en de derde van boven naar beneden gelezen, een vers van C. S. Adama van Scheltema vormen. a - bloem - bo - bus - car - deur - di dooi - door - eer ? er - ga - ge - ho - jo kei - knie - la - me - ne - ne - m- niem - no - o - om - pen - puz - ris - schijf sloo - spek - ta - ten - toe - um - ver wi - zie ~ zon. Omschrijving: x. kern van een ei, 2. afbreken, 3. onbeschaamd, 4. geneeskundige vloei stof, 5. met reizen in verband staande, 6. blaasinstrument, 7. scheepsmakelaar, 8. naamloos, 9. plant, zo. raadsel, zx. reukwerk, 12. vervoermiddel, 13. sneeuwstorting, 14. opschudding, 15. skeletdeel. Ladderraadsel Plaats op de sporten van deze ladder 9 woorden van 7 letters, als volgt omschreven: waardoor de banken, als gevolg van de wijzigingen in de gedwongen reserve» politiek, zich genoopt zagen, een deel van hun bezit aan staatspapier op te ruimen. Of heef tmen tenslotte zich de gevolgen voor oogen gesteld van de onophoude lijke kapitaalterugvloeiing in ons land, die den goudvoorraad, in ongeveer een half jaar tijds heeft doen verdubbelen, terwijl nog maar een zeer gering deel van die bedragen werkelijk op de kapitaalmarkt emplooi heeft gezocht en gevonden? Of hebben de groote beleggers gezien, dat, wanneer men zich van de obligatiemarkt wil onthouden, het niet gemak kelijk is, om werkelijk omvangrijke bedragen te spuien in investeeringen die een beter rendement opleveren, zonder althans de beleggingspolitiek radicaal overstag te gooien in minder conserva tieve richting? Wellicht hebben al deze overwe gingen en feiten hun invloed doen gel den. Een feit is in elk geval, dat het inzicht heeft baangebroken, dat het marktverloop niet kan worden tegen gehouden, zelfs niet door invloedrijke groepen van het marktpersoned", althans niet blijvend. En toen eenmaal de koersen onder de invloed van de gewijzigde tactiek der groote beleggers gingen aantrekken, kreeg men ook weer den meeloop" van het groote publiek, en daarmee was de reactie op de kapitaalmarkt ten einde. En het is moeilijk te zeggen, waar de ontwikkeling zal eindigen. Nationale factoren zullen voorloopjg wel den doorslag geven, want van de communiceerende-vaten-werking der kapitaal markten in de voornaamste centra is niet veel overgebleven. En wanneer men bij ons het vraag stuk in nationaal kader ziet, dan is inderdaad de enorme kapitaalterug vloeiing van het laatste half jaar een factor, waarvan het effect moeilijk te peilen is. , PAG. 19 DE GROENE Ne. 3137 De nieuwe prijsvraag Verkeersgeboden Herhaling der opgave lezers wordt gevraagd^ 10 geboden voor weggebruikers samen te stellen. Als eersten prijs loven wij weder om uit een Dunhill bureau-vulpen houder met artistiek uitgevoerden standaard ter waarde van./17-5<>; als tweeden prijs een reproductie naarVincent v.Gogh: Het Korenveld. De redactie heeft het recht de inzendingen te publiceeren. Op de beslissing der redactie is geen beroep. Inzending uiterlijk Maandag 26 Juli. Verslag en prijstoekenning in het nummer van Zaterdag 31 Juli. blaasinstrument plaatsbepaling (op den bodem) vlug rivier in Zuid Amerika centrum van een depressie groote viervoeter herberg wandbekleeding hoofddeksel De eerste en laatste letters van deze woorden vormen nu op de stijlen een spreuk. Oplossingen Letterraadsel De wind woei om het eenzaam huis. (Geerten Gossaert) x. h o epelen 2. meter 3. o p e r u 4. i n e n t e n ? 5. eenhoorn 6. onzinnig 7. waarzegger 8. daalder 9. nameloos 10. Inhumaan iz. w au welen 12. epigram 13. d o s i s Visitekaartje Het beroep van Xantippe E. E. Mon ter te Tiel is: pierement exploitant*. ABONNÉ'SOP REIS! Neemt DE GROENE m«e. Een briefkaart, die de administratie Woensdag bereikt, verzekert u van toezending van De Groene. Vermelden: oud en nieuw adres. of de verandering tijdelijk of blijvend Is. ^Ljj^f *w^. <?-!* '? »»> ~ «<fc.-«., **m ^xüx'ï&y? J fat*1"' *mf doorde Zwitsersche gezondheidsbaden. Pfosptdi gratis »trhrijflpaar bl) Zwitserse» VerinersbureauT AMSTERDAM. | BADEN bij Zürich L E U K E R B A D 17 warm* zwavel-zoutbronn«n van 48* C. Rheumatlek, jicht Ischias, beenderen- «n gewrlchtsilekten, gevolgen van on gevallen, vrouwenzlekten, reconvalescent!*, tropische zlektttn, ouderdomsverschijnselen. Therapeutisch» Instituten. Kurzaal. Sport. Wallis 1411 M. boven d« Zee. D« Ideale thermaalkuur In de bergen. Groote bronnen 51* zwavel-kalk, radio. Dlv. rhêumatlek. Vrouwenziekten. Onderwater-massage fango. Mod. etablissementen van de Sociétédes Hotels ?t Balns. El. spoor. RAGAZ-BAD RHEINFELDENl Wrli ?? ..l l/tVvrfc» In de perlph«ri« van Engadin. 8 millloen llt«r thermaalwater. 20 verschillende ge* neeswijzen.Clrculatle-stoornissen. Rheumatlek. Ver lammingen. Ischias, Nier?teenen. Chronisch* darm ontsteking. Thermaalzwembad. Kurzaal-Caslno. Goh*. 280 M., 17 K.M. van Baz*l. ZOUTBADEN: vrouwen. kinderen, uitputtingstoestand*n. KOOLZURE ZOUTBADEN: hart, storin gen van d* circulatie. MAGDALEN ABRON:l*v*r, gal, traagheid van d* darmen. KAPUZINERBRON: nl*r«n, blaaszl*kt«n. ?SCHfH BAD TARASP - SCHULS - VULPERA 1250 M. Engadtn. na bij het Natlenalpark, D» «enige Glauberzoutbronnen in de alpen genezen sedert ??uwen: lever, galblaas, galsteen, maag, darm, vetzlekte, suikerziekte, jicht, hart, urinewegen, niersteen, trop«nzl«ktes, dank zij de bijzonder* combinatie van drlnkkuren, baden (Natuurlijk* koolzure staal» «n zou t baden) *n het hoog» gebergte klimaat. Strandbad, Golf, Tennis. / M' BUITEH AMPQQPfinRT WAARLIJK BUITEN WONEN? HIVlL.I\ör UU il l Vestigt U dan aan den zoon' van het WESTERWOUD; het fraaie boschcomplex ten Zuiden van Amersfoort. Rondom een groot natuurreservaat kunnen terreinen voor het goede type landhuis worden verkocht. Lage belastingen in Leusden, Woudenberg en Maarn. inlichtingnn N.V. 'T SCHOUTENHUIS" to WOUDENBERG. Tel. 22. H F R l L T J-m v- WIJNG A AHDBH & Co., Tel. 88857. Hesstnwef 288 - Waterwee 85. ** ?»?*??? ? Riant* UndhubfM onder architectuur («bouwd m. ttntr. varw. w. M k. «r. waur. Ingebouwd bad. Koofuom l 9OOO l 110OO. Hyp. bMchlkbaar. OntM«dlnc zonder verplichting. pi ? D l pi l M" .Landel., rustig en gezond wonen In schltt. natuur. Lage bel. (b.v. DLHiiIUU lu 39 opc. fondsbel.) Geschikt bouwterr. zonder wegbel. of grondafstand. Inl. M. OLANDA, Langestr. 118, Tel. 4788, Hilversum en bij d« makelaars. l DEN DOLDER N.V. BOSCHWIJK HERTENLAAN 35 - TELEFOON BILTHOVEN 3404 wonen in bo*eh en hei ? <M> treinen ? Vraagt prospectus Behoorlijke bijverdienste Dames en Heeren welke over relaties beschikken in intellectueele en andere gegoede kringen kunnen zich door -aardig weinig inspannend werk een ruime verdienste verzekeren. Brieven onder No. 10135 Adm. De Groene Amsterdammer i-^^r 'W& ?*.?' ?'"? i"- ^'"^i,. ..???tóiJ'V ' ;, V;. i'T? '-* '^